一、难以撼动的美元地位20世纪被称为美国的世纪，虽然美国早在20世纪初就跃居世界最大工业国，但是美元正式成为国际货币体系的主导货币，还是在1944年布雷顿森林体系建立以后。在此之后，虽然历经了多次重大冲击，包括1972年布雷顿森林体系本身的崩溃，但美元的主导权并没有动摇。
建立布雷顿森林体系的初衷是稳定二战后的国际金融体系，以促进世界经济尽快从战争的废墟中恢复过来。为此，一度受到削弱的金本位制被重新建立起来。按规定每35美元可以兑换一盎司黄金（美元也因此常常被称为美金，几乎等同于硬通货），而其他国家的货币则以此为基础采用美元联系汇率。其他国家在美国存入黄金，作为发行本币的准备。在这种机制下，美国以外的国家要么在美国存入黄金，要么获得美元，才能获得本币发行的依据；若非如此，则固定的联系汇率不可维持。美元自然也就成为国际贸易的主要结算货币，这就带来了一个直接后果，需要美国持续对外贸易逆差，输出美元，其他国家才可以获得足够的美元供应，以维持全球贸易。然而，战后各国经济的迅速恢复给美元带来了沉重压力，美国饱受黄金流失之苦。虽然大量的黄金依然存放在美国，但是由于持续的贸易逆差，这些黄金的主人已经悄然易主。持续的黄金流失迫使美元多次贬值，但是金本位制依然维持，直至1972年，美国终于忍无可忍，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，自此黄金飙涨。如果从美元对黄金的价格来看，美元急剧贬值了数倍。但是，人们发现没有任何其他货币可以替代美元作为国际贸易的结算货币，美元尽管不再是“美金”而仅仅是一张绿色的纸片，但它的主导权丝毫也没有被撼动。这一格局，一直持续到了今天。
如果要问为什么，只能说美元的地位不可取代。美元的市场容量、安全性以及美国经济的特点使得它即便与黄金脱钩，也仍然能作为国际贸易结算的主要货币（没有其他任何一种货币，可以承担美元的角色，这一点直到欧元出现，也没有太大的改变）。我们可以看最近的一个例子：中俄之间的巨额石油交易，仍然以美元为结算货币。尽管这两个国家对美国的政治经济地位包括美元的地位都有不小的意见，都多次声称要扩大本币结算的范围，然而真正到了交易的时候，中国人信不过卢布，俄国人信不过人民币，他们都还是相信他们不喜欢的那个国家——美国的货币。这就是美元地位的现实。
二、美元：商品价格的指挥棒现在的国际贸易格局依然大体上是美国持续逆差、供应美元，而各国将美元作为国际贸易的主要结算货币。其实从现在的香港地区可以依稀看到当年的影子，香港号称最自由的经济体，不仅港币可以自由兑换，连发钞权也交给几家私人银行（这里的私人是指非香港政府拥有之银行），而非由政府垄断；同时维持了对美元的固定汇率。香港这几家发钞行发行钞票，必须有相应数量的外汇（美元）作为准备。除了在亚洲金融风暴中受到过冲击之外，港币对美元的汇率一直大致保持稳定。
但是我们应该看到，香港是一个很小的经济体，同时占据了有利的贸易地位，可以很轻松地获得美元保障其金融系统的正常运作。在这套机制下，试想如果香港得不到足够的美元供应，会出现什么情况呢？可以想象进口贸易会因此萎缩，香港出口产品的价格则会下跌。这样我们就接近问题的答案了。假如把这种情况扩展到全球，那会出现什么情况呢？
很显然就是国际贸易会因此萎缩，同时国际间交易的大宗货物价格会出现暴跌。如果我们联想到2007年到2008年间美国经济的实际状况，以及美国国内日益增长的对巨额贸易赤字的不满和贸易保护主义的抬头，就不难得出这样的结论：通过贸易赤字流出的美元将大大减少。也就是说国际间贸易所能获得的美元数量的前景不乐观。我们在2008年看到了大宗商品的普遍下跌，其中固然有整体经济的影响，但是美元因素也是不可忽略的。
而过去数年大宗商品价格不断上涨，以致形成泡沫，也有着深刻的美元背景。让我们回过头来看看这一轮经济繁荣的历程，或许能更好地理解这个问题。克林顿政府时期就不追溯了，我们就从“9·11”事件谈起。“9·11”之后，美国经济遭遇了短暂的滑坡，但是很快就被消费的增长所克服。当时美国也流行“消费爱国论”，消费信贷不断增长。而此时，还有一个重大事件，就是中国加入了世界贸易组织。这个拥有庞大廉价人力资源和丰富自然资源的国家不仅获得了巨额的外国投资，还获得了巨大的海外市场。如同一个饿极了的大胖子，中国狼吞虎咽般地吞下来自外国的投资，同时国内投资也如火如荼，固定资产投资持续以20%以上的速度增长，到2006年，固定资产投资占到了GDP的50%，无论是前苏联的工业化，还是日本、韩国的工业化都不曾达到这样惊人的水平。随着一片片工厂拔地而起，巨大的生产能力源源不断地开动，中国廉价商品在几年间几乎充斥了全世界。美国从中国获得了大量的廉价商品，其下层民众的生活水平因此获得了不小的改善。同时消费信用继续扩张，美国的反恐战争，尤其是伊拉克战争开销巨大，使克林顿时期获得的财政盈余消耗殆尽，美国政府的财政陷入赤字状态，并且赤字不断扩大；而在国际贸易领域，美国的贸易逆差也在不断扩大。这几项因素导致了美元无论在美国国内还是国外都泛滥成灾。美元泛滥又导致了大量过剩的美元寻找出路，于是大量来到房地产和商品市场，造成了极大的繁荣和泡沫。可以说，正是美元泡沫造就了商品泡沫。
正所谓成也萧何，败也萧何。综合以上，我们可以看到无论是商品市场的繁荣还是萧条都跟美元的供求状况有着密切关系。换而言之，作为国际贸易主导货币的美元握有商品霸权，这就是我们今天所处世界的现实。
