此时适逢暴风雨的高潮到来。分析员大声疾呼，和记黄埔最后一刻退出，意味着它将失去建立遍及欧洲大陆的第三代移动电话(3G)网络的机遇。有人因此奋起批评和记黄埔的投资政策，批评者指出，和记黄埔会因为这次失误而丧失机会，无缘成为3C电信世界中举足轻重的一员，而在这新一代电信世界中，最普及的高速互联网工具将是移动电话。
从当时的背景来看，众人对这一事件的反应如此激烈是很自然的。因为仅在一年半以前，和记黄埔在3G业务方面雄心勃勃。其麾下有许多市值很高的第二代移动电话(2C)运营商，如美国的声流公司(Voicestream)，英国的Orange公司，这些公司都有可能成为3G业务的执牛耳者。而且李嘉诚与霍建宁也已拟订出各种计划，准备在法国、比利时、瑞典和瑞士的3G营业执照的拍卖中一拼高下。然而，和记黄埔从德国突然退出，可能预示着这些计划将撤消，或者至少会将规模缩小。因此，这个决定在当时激起了种种疑问。《纽约时报》(NewYorkTimes)在去年8月25日载文发问：“超人(香港人对李嘉诚的昵称)失去威力了吗?”
李嘉诚也许是电信行业中最早预见到这一点的人。2000年，发行与电信有关的股票总值达到1，800亿美元(1999年为1,000亿美元)，在欧盟，大宗的银行贷款中有40％与电信项目有关。因此，大家就会明白银行在给电信公司批准更多的贷款时会十分谨慎。结果，与电信有关的债务成本上升。例如，今年初德国电信公司的30年期债券的利息从不足7％上升至8％。也就是说，如果你像德国电信一样有530亿美元的债务，利息上升一个百分点，每年还贷额将增加5．5亿美元。蒂姆?达特尔斯(TimDattels)是高盛投资公司亚洲业务部位于香港的投资银行业务负责人。他说：“所有的电信巨头都显得捉襟见肘。”但是，李嘉诚却是例外。
在3C业务的操作中，李嘉诚依照众人熟知的规律行事。价格攀高时他便出售，当他认为时机(以及价格)合适时又再买进。这一时刻似乎已然临近。李嘉诚掌握的现金数量无人可以比拟——据高盛投资公司(ColdmanSachs)统计，有280亿美元之巨，他正着手将这笔资金投入欧洲的3G市场。去年12月中旬，李嘉诚宣布和记黄埔将投资90亿美元左右，在英国和意大利修建一个新的3G网络。电话用户可以利用这些高速网络迅捷地下载音乐、录像以及各种数据，这也许又是李嘉诚投资的另一个策略吧。
[案例一]
醉翁之意不在酒
在全球电信行业的角逐中，李嘉诚的联合企业是亚洲的领先者之一。但是，和记黄埔集团却售出了大量的电信资产，获得了280亿美元的收入。那么，和记黄埔将如何处置手中的280亿美元现金呢?
这一年八月，在伦敦的一家酒店客房里，和记黄埔的董事总经理霍建宁身前摊着一扎文稿。他全神贯注地思考着上面的数字：450亿美元。这笔令人目眩的巨额资金是包括和记黄埔在内六家国际财团用来竞投德国第三代移动电话(3C)六份营业执照的。不一会儿，霍建宁的手机响了，打来电话的是李嘉诚和记黄埔72岁的董事长。当时，香港的天空乌云密布，台风抽打着李嘉诚新建摩天大楼的窗户。他给霍建宁的答案是：不。接到指示，霍建宁退出德国的拍卖，并且将和记黄埔在德国电信执照中所持有的股份卖给了两个合作伙伴：荷兰KPNNV公司以及日本NTrDoCoMo公司。
当然不是，事实证明李嘉诚通过冷静的分析，已预测到第三代通讯的3G业务有可能会遭受到泡沫经济的毁灭性打击，因而果断决定退出目前市场前景尚不明朗的3G业务。也许是为了应验李嘉诚的投资判断，自从那一刻起，业界对在3G营业执照上花费的巨额资金疑虑重重。电信股的价格波动反映出人们的这一焦虑。德国电信(DeutscheTelekom)的股价在过去九个月中猛然下挫了60％；法国电信(FranceTelecom)下跌了40％；英国电信(BritishTelecom)也下降了45％。所有这三家公司都在3G业务上投入了巨额资金。与此形成对照的是，和记黄埔的股价只下跌了20％，很大一部分原因是李嘉诚与霍建宁售出了所持有的电信股，而不是买入。和记黄埔留下的是210万名用户，140万人在香港，其余的分布在印度、以色列等市场中。正如霍建宁所说的那样：“我们事后发现，投资者满意公司从德国市场退出的举动。”股价下跌20％并不代表投资者个个都是欢天喜地；不过，由于减少了更大的损失，所以也值得庆幸。
和记黄埔的股票没有像其他竞争对手一样惨遭厄运。另一个原因是：和记黄埔公司除了经营电话以外，还有大量其他业务。和记黄埔是镶嵌在李嘉诚企业王国桂冠上的一颗璀璨明珠。(1979年，李嘉诚斥资两亿美元购进这家年代久远、享誉极高的联合企业22％的股份，此后他逐步增持股份，如今他拥有51％的股权。)和记拥有的港口遍及世界各地；赫斯基(Husky)是加拿大一家主要的能源供应商；百佳超级市场(ParkNShop)连锁店在全亚洲都有分店；另外，和记黄埔公司还经营着大量其他业务。在1999年财政年度，集团的营业额为71亿美元，净利润却高达151亿美元，其中大部分来自出售电信资产。这些令人瞠目结舌的收益使和记黄埔成为全球经营业绩最佳的公司之一。
为了使和记黄埔继续赢利，李嘉诚迈出了果敢的一步。李嘉诚从来不对某一项业务情有独钟，那时他却察觉到电信市场的股份已达到顶峰，因而出售了在欧洲和美国的大部分资产。且让我们来看看以下记录：去年六月，和记黄埔将其在美国无线业务运营商声流公司中23％的股权售给德国电信，获得净利润90亿美元。1999年底，和记黄埔售出在英国无线业务运营公司Orange中49％的股权，获得净利润220亿美元。
[解说]
从李嘉诚投资的战略来看，他首先看好了第三代通讯3G业务的前景，因此，和记黄埔在此之前获得在英国经营3G业务的执照，其后又获得意大利的执照(价格下跌之后)，1999年12月又获得瑞典的执照。但是，李嘉诚所看重的仅仅是3G业务在股票上的前景，因此它现在已将其在英国经营3G业务执照的大部分权利售给荷兰KPN NV公司和日本NTTDoCoMo公司，然后又逐渐放弃了德国、波兰和瑞士市场，而且强烈表示不会进入法国市场。所以，霍建宁道：“我们从未说过要创建一个泛欧的3C网络。就我们来看，这块市场风险太大。”但对这种风险太大的业务通过股票交易的方式却可以获得很高的利润，这就是李嘉诚投资3G的原因所在。
[案例二]
李嘉诚以3G养港口
李嘉诚在投资方面有一句名言，那就是“不要在成本高昂的市场中投资”。在李嘉诚的这种思想影响下，和记黄埔不愿在其认为成本高昂的市场中投资。以德国为例，吸收一名德国的3C用户(按其执照费计算，平均成本为1．5万美元。高盛投资公司预计，目前一位欧洲移动用户的资产净值为2，500美兀。到2003年，平均每个3G用户每月将多花10美元。如果这种估算正确的话，移动电话运营商要用100年时间才能收回执照费，所以李嘉诚麾下靠房地产业起家的负责人曾经说：“这就如同建公寓，地皮的成本愈高，你的房子就得盖得愈高，这样才能收回成本。”从这个角度来说，李嘉诚在3C业务方面的投资明显带有短期炒作色彩。
众所周知，李嘉诚在房地产以及和记黄埔赖以起家的行业——港口上投入了大量资金。但对这些业务他却有自己的打算。他打算将亚洲的3G业务作短期的股票投资，而这种股票投资所赚取的利润又投入到港口建设中去，因而采取的是：以3G养港口的策略。并企图通过这个策略使公司正在计划的庞大的全球航运业务实现现代化。
当然，在李嘉诚将股票上市之前，他必须建起价值不菲的实际业务。据高盛投资公司预计，和记黄埔得花费460亿美元修建泛欧3G网络以及相应的商店。其中一半资金需要通过发行债券募集，另一半则要通过发行股票筹措，以及来自和记黄埔在亚洲现有的2G业务的流动现金，两者约各占一半。听起来非常理想，但是，银行、股票和债券市场的资金从去年夏天起就已经枯竭，这就要求李嘉诚采取其它的措施。
和记黄埔在香港、澳大利亚、以色列以及印度的移动电话运营公司中都持有巨额股份，在中国大陆的股份较小。亚洲政府对3G业务的执照费要价不高，因而在亚洲修建电信基础设施的成本也相对低廉。就像移动电话狂潮曾在90年代席卷欧洲市场一样，现在在中国大陆和印度的发展就如日中天，人们用移动电话交谈的新奇感还没有消逝。和记黄埔已在这两个国家做好了准备。中国政府允许李嘉诚买下中国联通2％的股份(中国联通是仅次于中国移动通信公司的第二大移动电话运营商)。在印度，李嘉诚取得孟买、新德里以及加尔各答的非专有移动电话业务的营业执照，但只需为每位用户支付1，000美元。高盛投资公司的达特尔斯道：“印度的未来发展潜力极大，有可能产生一家与中国电信相同规模的公司(中国电信的市值近1，000亿美元)，这就是和记黄埔开拓印度市场的原因。”
[解说]
谁都知道，建设港口需要投入大量的资金，多数人从一开始就会对这一大笔钱大伤脑筋。但是，李嘉诚认为，只要全球的股票市场保持上升，电信股上市可以如火如荼地展开，又有什么可以担心的呢?只要一次股票上市大获成功，就能收回所有投资，在李嘉诚的投资正确指导下，和记黄埔曾经倾注于欧洲电信业的力量与资源中有一部分被分流了。80年代和记黄埔利用港口业务大获其利，从而使李嘉诚具备了向电信业投资的实力。现在，李嘉诚又在筹划将他从电信业中所赚取的巨额利润转而投入港口业务。因此，在过去的五年里，和记黄埔至少投资20亿美元，用来购买新的港口资产，将旧的港口整饬一新。也许李嘉诚已经看到新的港口营运业务将会带来更美好的投资前景，在这一轮投资中，他也许会获得更多。
