本章的学习主要是在区分项目融资资金构成的基础上，详细了解股本资金、准股本资金和债务资金的具体筹措方式。
投资者增加股本资金的投入可以增强项目的经济强度，提高项目的风险承受能力，从而为债务资金提供了安全保障。当前实践中，股本资金的筹措方式主要有利用投资者直接投资，发行股票和利用产业基金，以及较具特色的股本资金代替形式——贷款担保。新成立的项目公司直接上市融资并不容易，通常是通过买壳上市来实现股票融资。而贷款担保多数情况是作为项目实际投入的股本资金的一种补充。只有在项目具备很好的经济强度，同时承诺担保责任方本身具有很高的政治、商业信誉的双重条件下的项目融资结构，才有可能以贷款担保形式百分之百或者接近百分之百地替代项目投资者实际的股本资金投入。
准股本资金是指在本金偿还顺序上先于股本资金但落后于高级债务和担保债务的从属性债务。高级贷款人在计算项目的债务股本比率时通常将准股本资金当做股本资金。项目投资者乐意提供准股本资金的原因在于：与股本资金相比，准股本资金有回报率相对稳定、投资者在利益分配上所受到的限制较少和有利于项目公司形成较为灵活的税务结构等好处。在项目融资实践中，常见的准股本资金投入形式有无担保贷款、零息债券、可转换债券、附有认股权证的债券和贷款担保等。
银行等金融机构贷款是项目债务资金的主要来源。按照提供贷款主体和资金提供者性质的不同，可区分为商业银行贷款、银团贷款、出口信贷、外国政府贷款和多边金融机构贷款。
随着资本市场的完善和发展，债券融资在项目债务资金筹措中的地位越来越重要。
关键概念
股本资金\准股本资金\债务资金\贷款融资。
复习思考题
1.项目融资中的资金主要由哪些部分构成？
2.产业基金的主要参与人有哪些？
3.项目公司发行股票筹措资金存在哪些障碍？如何解决？
4.确定项目资金结构时的主要考虑因素有哪些？
5.准股本资金筹集的主要方式有哪些？
6.债务资金的筹集主要从哪些方面入手？
7.债券的基本分类方法有哪些？
个案分析
榆神煤炭液化项目一期工程资金筹集方案
榆神煤炭液化项目位于陕西省榆林能源基地，其总体规划情况为：
拟规划建设红旗、牛佳、金枝、金界和余中5个煤炭液化厂，总规模为年产5000万吨油品；对口建设红旗牛佳、金枝、金界和余中5座特大型煤矿，总规模为年产1.5亿吨煤；规划建设金界电厂和牛佳电厂，满足榆神煤炭液化基地的用电。决定以红旗液化厂（采用美国工艺）作为示范工程首先建设，一期工程250万吨规模，并对口建设红旗煤矿，一期工程800万吨规模，就近利用神木店塔电厂供电，就近建设黑沟、彩沟水源工程供水。
榆神煤炭液化项目的发起人为神华集团有限责任公司（简称神华集团），为国有独资公司，公司注册资金为25.8亿元人民币。神华集团拥有经营煤炭的特许权，在国内外拥有较高的声誉，并准备近期内在香港与纽约两地同时上市。所以，神华集团可通过国内外发行股票、债券，向国家政策性银行贷款等渠道筹措资金。同时，煤作为我国的重要自然资源，属于国家所有，只允许有特许经营权的企业依法经营。因此，在一期工程融资方案的资金结构安排上，应采取国有股权控股，外资参股的资本金结构。
