事实上，“封转开”机制也集中体现了发生在封闭式基金身上独特的“套利”。一般情况下，封闭式基金原先的机构投资者如保险机构，往往赞同其转成开放式，因此，普通投资者如果在其宣布进入“封转开”的集中申购之前就参与，那么就可以与这些大型机构投资者“共舞”，而且也可以免去了新基金认购时不低的费用。当然，由于市场处于不断变化当中，投资者在参与封闭式基金“套利”前还是要仔细掂量自己的风险承受能力，安排好各自的财务规划，以免遭受不必要的风险。
按照套利机制的原理，当一种产品存在两个不同的价格时，投资者可以在买入价格较低的那个产品的同时，卖出价格较高的那个，赚取差价。
举个例子，假如城南城北各有一个自由市场，城南的鸡蛋1斤5块钱，城北的鸡蛋1斤7块钱，那么理论上，你可以从城南买鸡蛋到城北卖出，每斤赚上两块钱。如果这样的过程持续进行，必然导致城南市场鸡蛋的需求不断上升，价格出现上涨；城北鸡蛋的供给增 加，价格下跌。两者趋于相等，套利空间消失。
因此，如果可以自由进行套利，一种产品两种价格的局面必然不可能长期维持，价格最终会等于价值，无论是折价还是溢价最终都会消失。
但是，如果不可以自由进行套利，那么折价就会长期存在。比如，这个城里规定鸡蛋由政府专卖，只允许你买鸡蛋，不允许你卖鸡蛋，那么，你就没有任何赚差价的机会。
正是由于缺乏套利机制，过去我国的封闭式基金长期呈现高折价交易。但是，随着股指期货的推出，这个局面将大为改观。
目前交易的封闭式基金中，仍有16只基金将在2007年和2008年到期，届时其中绝大多数基金都会由封闭式基金转换为开放式基金，转型后基金将按净值进行申购和赎回，这样基金净值和交易价格之间的差额，就可变为收益，完成套利过程。
10、分红意味着什么
“封转开”的逐步展开和发展创新型封闭式基金新思路的提出，都在一定程度上推动了封闭式基金的上涨。而大规模分红的预期，也是封闭式基金上涨的另一个主要动力。
分红虽然有利于封闭式基金持有人，但基金管理公司通常并不积极，这和它们在开放式基金分红上的积极表现形成鲜明的对照。
这一方面是因为原有封闭式基金契约中，多数规定一年分红一次，一年多次分红可能存在法律障碍；另一方面是分红之后封闭式基金资产管理规模会变小，基金管理公司从中提取的管理费也会相应减少。而开放式基金如不分红，部分持有人会赎回，基金管理公司不如通 过分红卖个顺水人情。这种不公平待遇引发了封闭式基金持有人的不满和相关管理部门的重视。那么，分红对封闭式基金意味着什么呢？
（1）分红是一次按净值拿回资产的机会
很多投资者可能都不明白这样一个道理：封闭式基金的分红，是投资者按照基金净值拿回自己的资产的一次机会，这使得封闭式基金分红的意义完全不同于开放式基金。
对于开放式基金来说，基金持有人有权利随时按照基金净值赎回。即使基金管理公司不实施分红，持有人一样可以通过赎回拿回自己的钱。可以说，开放式基金分红是把投资者的钱从左口袋移到了右口袋，投资者却误以为基金管理公司在给自己发钱。甚至有时候投资者明明希望继续持有基金，却遇到了分红，使得基金资产变成了现金，无法分享市场上涨的成果。
但对于封闭式基金来说，分红的意义大不相同。正如我们前面反复提到的，封闭式基金不能按基金净值自由赎回，这是造成其折价交易的基本原因。而分红实际上相当于投资者按照净值实施了赎回。
例：假设一只封闭式基金，目前的单位基金净值是2．00元，二级市场交易价格是1．50元，那么其折价率是25％。如果一个投资者持有该基金40000份，按照市价计算市值是60 000元，按照净值计算资产是 80000元。若想把1／4的资产即10 000份变现的话，由于不能赎回，只能按市价1．5元成交，得到15 000元，这样现金加剩余基金总资产净值只剩下75000元。但若该基金决定实施分红，每份基金分红0．50元，那么经过分红后，该投资者将得到20000元的现金，持有基金份额不变。同时经过除权，单位基金净值变为1．50元，该投资者持有的基金净值变成60000元，加上20000元现金，总资产净值仍是80000元。所以，分红等于投资者按照基金净值赎回了20000元，没有遭受任何折价交易带来的损失。
（2）分红会导致交易价格的强制性上涨
上面的分析表明，封闭式基金分红有利于投资者。事实上分红能够扩大封闭式基金的交易价值，通常会带来基金二级市场交易价格的强制性上涨。
我们仍然延续上一个例子。假设该基金决定实施分红，每份基金分红0．50元，那么经过分红除权后，该基金单位净值应变为1．50元，而二级市场交易价格应为1．00元。
此时，投资者应当注意的是，分红的结果是该基金的折价率扩大了。根据我们前面给出的折价率计算公式，该基金目前的折价率=(1．00-1．50)/1．50 ×100％=33．33％。
如果我们假定该基金分红前的折价率是合理的，那么，分红后的折价率就有必要向原来的折价率看齐，恢复到25％。在基金净值不变的情况下，该基金的市场价格必须从1．00元上涨到1．125元， 涨幅是12．5％。这就是分红给封闭式基金带来的强制性上涨空间。
此时，投资者的收益也会相应扩大。比如我们上面例子中的投资者，分红前按照市价计算持有基金市值是60000元，分红后他仍然持有的40 000份基金价格从刚除权后的1．00元上涨到1．125元，市值变成了45 000元，再加上分红所得的现金20 000元，收益率达到了8．33％。
上述计算方法并不难掌握，投资者可以据此轻易地计算出自己所持有的封闭式基金分红时会带来的收益。
2006年以来，管理层对封闭式基金分红问题表明了积极支持的态度，此后各大基金管理公司纷纷修改基金契约中的分红条款，为一年多次分红扫清了制度障碍。同时，管理层还打算将部分封闭式基金改造成“到点分红”型产品，即封闭式基金的净值增长只要达到一定水平，就会强制进行分红。
但是，由于客观和主观的种种因素的制约，封闭式基金始终没有全面展开行情。到2006年年底，只有嘉实等少数基金管理公司实施了封闭式基金的分红。
根据银河证券首席基金分析师胡立峰等专家的计算，扣除已经实施的分红后，2006年度封闭式基金尚未实施的分红总额应当在400亿元左右。
根据《证券投资基金管理运作办法》，封闭式基金在弥补了以前年度的亏损后，可分配收益的90％必须进行现金分红，且最晚要在会计年度结束后4个月内实行。也就是说，在2007年三四月份，封闭式基金的大规模分红必然展开。封闭式基金分红行情仍然值得期待。
11、正确查看封闭式基金行情价格
封闭式基金有收盘价、涨跌幅，还有折价率与净值。由于封闭式基金类似于股票，可上市交易，所以存在市价，大家在行情上看到的当日收盘价格就是其当日的市价。涨跌幅则表示当日市价的变动幅度。其单位净值每周五公布一次。
如果投资者打算查看所持有的封闭式基金情况，可以先在网上下载一个证券行情软件，安装后打开，直接输入基金代码，就可以查看到这只基金的情况。如基金裕泽，直接输入代码184705，就可以看到它的现价为1．770元(2007年3月15日)，当日涨幅为2．55％。截552007年3月9日，其单位净值为2．3189元，累计净值为2．6589元。净值是基金的总资产减去负债后的价值，之所以有两个净值指标，是因为基金的分红派息，单位净值没有考虑分红因素，而累计净值则加入了累计分红。
我们买卖封闭式基金和计算收益是按市价来算的，单位净值只是起到参考作用．
12、投资封闭式基金的五个原则
封闭式基金目前市场折价率非常高，说明有着极大的市场潜力和机会。投资者在投资封闭式基金时，需要掌握以下一些投资原则：
原则一：要适当关注封闭式基金的分红潜力。
原则二：投资封闭式基金要克服暴利思维。如果基金出现快速上涨行情，要注意获利了结。按照目前的折价率进行计算，如果封闭式转开放的话，其未来的理论上升空间应该在22％-30％，当基金上涨幅度过大，接近或到达理论涨幅时，投资者要注意获利了结。
原则三：注意选择小盘封闭式基金，特别是注意小盘封闭式基金的持有人结构和十大持有人所占的份额。
如果基金的流通市值非常小，而且持有人非常分散，则极有可能出现部分主力为了争夺提议表决权，进行大肆收购，导致基金价格出现急速上升，从而为投资者带来短线快速盈利的机会。
原则四：注意选择折价率较大的基金。
因为封闭转开放以后，基金的价格将向其价值回归，基金的投资收益率将在很大程度』：取决于其折价率，折价率越大的基金，价值回归的空间也相应的越大。
原则五：关注基金重仓股的市场表现和股市未来发展趋势。
如果未来行情继续向好，基金重仓股涨势良好，会带动基金的净值有继续增长的可能，将使得基金更具有投资价值。
13、封闭式基金转型后的发展
在通过转型方案后，基金管理人一方面必须实现封闭式基金向开放式基金的平稳过渡，防止出现由于大规模赎回而基金退市的风险；另一方面必须使转型后的基金能够迅速融入市场，实现持续发展。
（1）投资策略明晰化：消除信息不对称
封闭式基金转型后，投资策略趋于明晰化和具体化，例如基金兴业在原基金合同中并没有约定投资策略，基金经理操作缺乏契约约束，与持有人之间存在很大的信息不对称，但是在转型后则增加了积极投资策略的相关规定；而基金同智在转型后也确立了成长股的选股策略，两者在转型后的资产配置策略中，也规定了明确的定性与定量的指标，便于托管行和持有人更好地监督基金的投资行为。
（2）资产转移：增持流动性资产应付赎回压力
基金转型后投资的范围也随之转变，封闭式基金投资股票的上限为80％，而转型后的开放式基金对股票的投资比例扩展至95％。股票投资额度的扩大，可以灵活调整投资组合，获得较高的收益。但是考虑到转型后可能出现的大额赎回的情况，基金转型后会增加流动性资产持有量的持有比例以应对赎回要求，因此，在转型过程中股票资产的比例会出现先降后升v字型的变化。已经成功转型的基金兴业资料显示，从2005年底到2006年9月份，股票资产比例不断降低，从73.86％降至三季度的15.64％，而银行存款比例则不断上升，2006年9月30日已经达到78.87％。但2006年第四季度，股票资产比例迅速回升，突破原来封闭式基金80％的限制，达到了85.53％，回归到开放式基金股票投资的平均水平。
（3）持续营销：维持转型后基金持续发展
封闭式基金的转型过程，实际上包含了原封闭式基金的退市和新开放式基金的上市。转型后的基金实际上是一只新发行的开放式基金，也需要加强市场营销力度，吸引新的投资者进入，确保能够实现基金规模的扩张。
在转型基金的营销过程中，基金管理公司采取多重手段增强基金的吸引力，长盛基金在基金同智转型后的市场营销可圈可点，例如基金同智引入了lof机制，除了通过交易所的场内申购，投资者还可以通过基金的代销或直销网点进行申购和赎回，有效拓展了投资者的购买渠道，也扩大了目标投资者的范围，从原来的具有股票账户的投资者扩大到普通投资者，成功地实现了108.39亿元的募集规模，场外募集的份额高达104亿元，场内募集份额只有4亿元；同智在转型后通过大比例分红和份额拆分将净值降到1元，迎合了投资者对基金的“恐高症”心理，而且1元面值也便于计算和申购，提升了市场对转型后的长盛同智优势成长基金的接受程度。
