商业银行并购的最终目的是要增加银行的收益。由于未来收益的不确定性，银行对合并和收购的效益分析有时相当困难，但这种分析又是在作出合并或收购决定时必须解决的问题。我们在这里讨论几种常见的效益分析方法。
一、成本效益分析
合并和收购的成本和收益在许多情况下不容易计算，但却都是做出合并或收购决策时要首先考虑的问题。
合并或收购后的收益可以由下式表示：
式中：B表示合并（或收购）后的净收益；
V12表示两家银行合并后的现值；
V1和V2表示分别是两家银行合并前的现值。
一般说来，由于合并和收购会增值，B>；0.
假定银行1是收购者，银行2是被收购者，那么收购成本（对银行1而言）可定义为：
在公式（9-25）中，C代表收购成本，P2是银行1付给银行2的收购款。C虽然是银行1的收购成本，但对银行2来说，它却代表了股票溢价。银行2的管理者们当然想要获得尽可能高的C，而银行1的决策者们都希望尽量降低C（收购成本）。C的大小将由双方在谈判中确定。
考虑到收益和成本，根据公式（9-24）和（9-25），银行1应该收购银行2的条件为：
很明显，如果上式成立，银行1的股票持有者手中的股票将增值。
二、合并和收购的投资回报率
并非所有的银行的合并和收购都能成功地增加收益。如果收购者不能在合理期限内获得一定的投资回报率，这样的收购就是失败的。银行合并和收购交易大多数是以股票互换的方式进行的。由于两家公司股票的收益不同，再加上两家银行的企业文化、管理方式、经营范围等不同，需要一定的时期才能调整这些差异，所以合并或收购后在短期内每股收益略有下降是可接受的。一般认为每股收益的下降率不应该超过5%，每股收益的下降率可由下式算出：
在公式（9-27）中，收购后新银行的每股收益是预期值。也就是说，按照一般标准，预期的每股收益变动不应超过5%。许多银行收购后的每股收益都会下降。在这里，问题的关键是要经过多长时间，收购银行的每股收益才会超过原有的收益。每股收益变动分析主要考虑交易后短期内的银行经营状况，它不能反映这项投资的真正回报率。因此，收购银行需要进一步考虑一定期间内的投资（收购）回报率。为方便起见，许多银行侧重于分析要多少时间才能收回投资并获得既定的投资回报率。当然，用来购买被收购银行的投资越少，或者收购带来的收益越大，银行能收回投资并达到一定投资回报率的期限也就越短。美国1986年到1990年间，收购或合并的银行收回投资并达到10%的收益增长率所需的年限平均为22年。因此，银行的并购看起来并不是一种能很快回收的投资，但是总的趋势是所需的年限逐渐缩短。银行间的差别也比较大，有的银行能在不到10年内达到这一目标，而有的银行则需要更长的时间来收回投资并达到一定的回报率。一般认为，若估计的回收年限超过20年，相对于被收购者的价值来说，收购者的出价就太高了。
三、每股收益变动分析
许多收购交易都会导致收购行的每股收益在短期内下降，这主要是收购行要付收购溢价，而收购后的规模效应等增加收益的因素需要一定的时间才能发挥作用。短期内过度的收益下降主要是由于收购价格过高，也就是投资成本过高，这样的投资是否明智值得怀疑。
下面我们通过一个例子来说明怎样分析收购后短期内每股收益的变化。这种分析为收购行提供了回答下面问题的依据：根据商定的价格，收购行是否应该进行这次收购交易？如果收购后短期内预测的每股收益下降幅度太大，答案应该是否定的。
在下表的例子中，银行A正在考虑是否收购银行B，银行A打算以2∶1的股票交换率收购银行B，即每股银行B的股票可以换成两股银行A的股票。在收购前，两家银行的每股收益分别为5元和3.5元。银行B的规模还不到银行A的1/10，但其资产收益率高于银行A的资产收益率。结论：
1.如果不收购银行B，银行A的每股收益到2000年将增加到8.05元。
2.要在2000年达到同样的每股收益8.05元，银行B在2000年的净收益要增加到6440万元。这样，银行B每年净收益的增长率要达到35.7%，才能在5年内使收购后的每股收益下降率达到零。
假定每家银行的净收益增长率都为10%，如果没有收购，银行A的每股收益在第2年将是5.50元。收购后，汇总的净收益在第2年将是19140万元，但股票总数为4000万股，每股收益下降到4.785元。每股收益的下降率达到了13%，大大超过一般公认的可接受水平。这是因为银行B在收购后的第一年的每股收益仅为1.925元，大大低于银行A的5.50元。
假如没有这次收购，银行A的净收入年增长率为10%。那么5年后，银行A的每股收益为8.05元。银行A（收购行）要在5年内解决收购引起的每股收益下降的问题，必须设法使得银行B（被收购行）在5年内达到同样的每股收益水平。这意味着银行B每年的净收入增长率要达到35.7%。即使考虑到收购后的规模效益等因素，要达到这样高的年增长率，也几乎是不可能的。除非有其他的战略考虑，否则银行A不应该进对1996年的预测（收购后）
假设：（1）两家银行的净收入都增长10%
（2）银行B的股票持有人以每股换两股银行A的股票
行这笔收购交易。
在以上的讨论中，我们仅仅分析了合并和收购的经济效益。实际上，在每笔这样的交易中，都有许多甚至是最为重要的非经济因素需要考虑。在有些情况下，即使收购符合股票持有人的利益，被收购银行的总裁们也不会愿意放弃对银行的控制和在社会上的地位。这样，友好的协商常常很难达成。除了经济因素外，收购者常常考虑的是：尽量避免合并后的财务和经营的复杂化；尽量保留被收购行最好的雇员；尽量保留被收购行最好的顾客；保留被收购行有益的企业文化。对于被收购者来说，它们考虑的是什么时候得到现款。若是股票交换，它们关心的是股票的市场交易情况、是否容易脱手等。社区银行还会考虑这桩交易是否会对当地社区有负面影响，它们会要求收购行尽量保留原有雇员，必须支持当地经济发展等。
本 章 小 结
1.商业银行并购是指商业银行通过收购债权、控股、直接出资、购买股票等多种手段，取得被并购银行的所有权，而后者则失去法人资格或改变法人的实体行为，或合并成为一个新银行。
2.商业银行并购的形式包括合并、现金购买式并购、股权式并购、证券混合式并购以及杠杆式并购等。
3.商业银行并购时必须遵循资产评估原则、有偿性原则、合法性原则以及可行原则等。
4.资产评估是商业银行并购工作的核心。资产评估应重视对流动资产、固定资产、房产、无形资产以及商誉的评估。
5.商业银行并购的公司价值评估的方法很多，如收益法、股利法、市场模型、资本资产定价模型、折现现金流量分析等，其中折现现金流量法是最科学、最成熟的公司评估方法。
6.商业银行可通过成本效益分析、合并和收购的投资回报率、每股收益变动等方法对银行并购的效益进行分析。
重要概念
并购 合并 现金购买式并购 股权式并购 混合证券式并购 杠杆收购 目标银行 市盈率 净现值 终值 折现率
复习思考题
1.何谓商业银行并购？商业银行并购的形式主要有哪些？
2.简述商业银行并购的动因。
3.简述商业银行并购的财务原则及其因素分析。
4.如何对商业银行并购进行管理？
5.如何对商业银行并购中的资产进行评估？
6.如何对商业银行并购的公司价值进行评估？
7.如何对商业银行并购的效益进行分析？
商业银行财务会计报告体系主要包括会计报表、会计报表附注和财务情况说明书。了解熟悉并理解财务会计报告内容是商业银行财务管理的重要基础工作，也是获取银行财务信息的重要手段。本章主要对会计报表的内容、结构作一介绍，旨在通过全面解读会计报表，为财务会计人员进行财务管理提供更多更有用的财务会计信息。
