北宋朝廷内部的投降派在得到金兵讲和的消息以后，又开始活跃起来。李纲认为"宗社安危，在此一举"。谈判成功以后，金兵定会退兵；谈判失败，只会使金兵更加贪求。因此，李纲亲自担任使者，到敌营与金军谈判。一心求和的钦宗怕刚强的李纲影响了议和，拒绝他的请求，命窝囊而又胆小怕事的人担任谈判使者。
金人瞧不起宋朝谈判使者唯唯诺诺的窝囊样子，提出了苛刻的议和条件：五百万两黄金，五千万两白银，一百万匹绢，一百万匹帛，马驼驴骡各以万计；将太原、中山、河间三镇割给金国；宋朝皇帝称金主为伯父，派亲王、宰相到金国当人质。面对金人蛮横的议和条件，宋朝谈判使者不但未置一词，还带着"和书"回到了宋廷。
钦宗和北宋的投降派们准备接受屈辱的"和书"，还准备派康王赵构和少宰张邦昌前往金国当人质。面对如此屈辱的城下之盟，李纲竭力反对，他认为："金人索要伪犒师之资巨大，国家根本没有那么大的财力；太原、中山、河间是首都开封的重要屏障，决不能将三镇之地割给金国；亲王和宰相当人质有辱宋廷，应改派一名有能力的朝臣前去。李纲建议钦宗以议和为借口，拖延时间等待勤王之师的支援。然而钦宗并没有采纳李纲的正确意见，而是完全接受了金人无理的议和条件。
就在钦宗准备以金银换取苟安之时，约二十万人的勤王之师陆续到达京城。马忠所率的京西军在郑州给予了金兵沉重的打击，这个消息令宋朝军民欢欣鼓舞。此时，敌我力量发生转变，宋军是金军的数倍。李纲请钦宗将指挥各路勤王师的权力交给他，钦宗担心李纲手握实权，势力过大，决定分散兵权。钦宗下诏另设宣抚司，命种师道担任宣抚使，命姚仲平担任都统制，负责管理各路勤王师，还把李纲所领导的前、后军归种、姚领导。
如此一来，宋军就有了两个领导、指挥机构。李纲手中只剩城内的左、右、中三军的兵权。李纲从维护国家利益的角度出发，不计个人得失。
李纲在分析敌我力量时认为，金兵不但在人数上少于宋军，而且金兵内部存在矛盾，金军孤军深入，宋军只要扼守住黄河渡口，断绝敌军的粮食供应，各路勤王师再出兵给予金兵沉重的打击，宋军定能取胜。
钦宗和各路勤王师的将领都非常赞成李纲的主张，定于二月六日用兵。但是，利欲熏心的姚仲平为了抢占头功，竟然在二月一日率万名骑兵袭击金营，结果大败而归。
以宰相李彦邦为首的投降派利用姚仲平的失败，造谣中伤李纲和种师道。钦宗不问理由，下令撤掉李纲和种师道的职务，派使臣向金人乞和。
宋王朝罢免李纲和种师道、向金人割让三镇乞和的消息传出，民情激愤，数百名太学生联名上书请愿，请钦宗恢复李纲之职，罢免投降派头目李邦彦。面对强大的舆论压力，钦宗恢复了李纲之职，李纲和种师道重返开封城。
李纲复职以后，不计个人恩怨，一如既往地指挥军队英勇杀敌。金人眼看大势已去，没等宋朝凑足议和的银两，就狼狈地撤军了。李纲并没有因为开封城的解围而松一口气，反复向钦宗上奏，请宋朝加强边防御敌。
金军撤兵以后，南逃的太上皇宋徽宗重新回到了开封城。投降派加紧了对李纲的迫害，他们诬陷李纲操纵士民请愿。钦宗接到密告以后虽然很吃惊，但并没有因此怪罪李纲，生性耿直的李纲愤然辞职。
李纲接二连三地受到投降派的打击，靖康元年（1126年），投降派借种师道之弟在太原的失败为由，奏请钦宗撤了种师道之职，命李纲接任河东宣抚使。
李纲等数路兵马在太原附近与金兵展开激战，各路兵马各自为战，没有统-的指挥，被金兵各个击破。投降派借机以"专主战议，丧师费财"的罪名，罢免李纲之职。
李纲被贬不久，金军再次大举进攻，先后攻破了太原府、真定府，又重兵包围了开封城。在这危急之时，钦宗想起了忠心耿耿的李纲，命李纲为资政殿大学士，火速领兵保卫开封。但是没等钦宗的诏书送达李纲的手里，金军就占领了开封，钦宗、徽宗均被金人掳走，北宋灭亡。
