有一天，狗熊走下山坡想去买一小桶猪油，半路上，他遇上了狐狸兄弟。狐狸想知道他去干什么。
狗熊知道狐狸诡计多端，所以说：“我去买一点儿猪油，这不用你帮忙。”狐狸说：“狗熊哥，买这点猪油对肥胖的你能顶什么用呢？”“足够维持到下一顿吧！”狗熊一边回答一边走，狐狸也慢慢靠近了狗熊的身旁。
他们刚走了一段路，狗熊停住脚步问：“狐狸兄弟，是什么声音？老是嘎嘎地响。”狐狸抬头仔细听了一阵子，然后往前走了两步说：“是这种声音吗？这是我的口袋里的硬币相碰发出的声音。我也想去买桶猪油。”
狗熊感到惊奇，想：“这个狡猾的家伙从哪儿弄的这么多钱，大概能买一大桶猪油吧！”狗熊和狐狸依旧往山下走，狗熊老想着那桶猪油，心想是否能和狐狸合伙买桶猪油，从中占点儿便宜。
城市就在眼前了，这时他俩看上去像一对真正的朋友，狗熊提议说：“狐狸兄弟，让我们把钱凑在一起，买一大桶猪油吧！”狐狸欣然同意。他们走进一家商店，当狐狸把钱放上柜台时，只有几个铜币，可忠厚的狗熊先提的议，也不好说什么，两人的钱只买了一小桶猪油。
回家路上，狗熊想了个智胜狐狸的办法，说：“狐狸兄弟，现在猪油太热，不如我们先冷存起来。”狗熊想等到狐狸不耐烦时，自己就可以全部拿走了。可狐狸呢，自有他的妙计，也就答应了。因此，他们把猪油藏在了一个山洞里。
他们实在累了，便躺在离洞不远处睡了起来。一会儿，狐狸先醒了，看狗熊睡得正香，便冷笑一声走进洞里，吞吃了一大块猪油。狗熊醒来见狐狸肚子大了许多，便问：“你到哪里去了？”狐狸装出无所谓的样子说：“哈哈！说来你也许不相信，我应邀参加了一个孩子的洗礼仪式。”说完，倒头便睡了起来，狗熊见状，翻个身也睡了起来。
狐狸并没有真正地睡着，一见狗熊打起了鼾，便跳起来，朝油桶跑去。这一次，狐狸又吞咽了一大块猪油，弄得下巴、胡子都是猪油。狗熊醒来，见狐狸肚子更大了些，便问：“这次你又到哪儿去了？你的下巴胡子油光光的。”狐狸狡黠地一笑，说：“我应邀参加了第二次洗礼仪式，他们让我吃了很多奶油蛋糕，吃得太饱了。”说完又倒地假装睡了起来。狗熊虽然满腹狐疑，见狐狸睡着了，自己也就睡了起来。狐狸听见狗熊又鼾声如雷，因此又迅速地跑进洞里，把桶里剩下的猪油舔了个一干二净。
当狐狸返回来，狗熊出乎意料地醒来了，摇着头怒气冲冲地站在那里，见了狐狸，便大声问道：“我的好兄弟，是不是又去参加了一个孩子的洗礼仪式？”狐狸假惺惺地表示道：“你猜的真对，狗熊哥。这次我吃到了世上最香的腌肉。”狗熊冷笑一声，说道“别再耍花招了，我不会相信你的每一句话。看你满身油光光的，我认为你老是偷偷地跑去偷吃猪油。”
狐狸一听便拉长了脸，恼羞成怒地对狗熊说：“你怎么可以这样怀疑我？如果你我不是好兄弟的话，我现在就把你咬成肉团。”狗熊让步说：“那好吧，让我们去看看油桶再说吧。”
他们来到洞里，看见油桶空空如也。狐狸见状，把油桶踢倒，大声叫道：“你这个贼，趁我参加洗礼之机偷吃了所有的猪油。”狗熊见狡猾的狐狸恶人先告状，便生气地说：“我不是贼，而你才是真正的贼。”
说着，两人吵得不可开交。没想到一只猫头鹰一直躲在洞顶，他已把狐狸所作所为看在眼里，便自告奋勇说：“二位不要争执，谁是真正的贼自己有数，我也有数，不过我还有个办法，能让他自投罗网，明天早晨你们都躺在小山的岩石上，等太阳一出来，那个贼的胡子和身上沾的油就会化开来，这时候，我们就能从他油光光的身上认出真正的贼。”
晚上，猫头鹰趁狐狸睡熟之际，为了使这个偷油贼原形毕露，便拣了些碎猪油又抹在了狐狸的胡子和身上。可聪明的狐狸自以为睡觉前已把身上和胡子上的猪油舔干净了。
第二天，太阳出来了，狐狸一觉醒来，发现嘴巴上和身上满是油。“你是贼！”猫头鹰和狗熊几乎同时喊道。狐狸做贼心虚，落荒而逃，猫头鹰和狗熊紧追不舍。狐狸逃得很远很远，从此再也不敢返回家中。
