1997年，设在香港和伦敦的一家基金管理机构瞄准巴尔干，信誓旦旦准备入虎穴得虎子——提出设立巴尔干基金。它向国际投资者提出，这是一个肯定会获得成功的计划，因为这一地区的投资潜力大大高于投资者得到的平均回报率。一年之后，投资者的损失达到8％，人们对这一地区的投资潜力的理解不敢再提，对风险的理解可算是深有体会了。这笔资本额固定的基金从投资者那里吸收了6300万美元的投资，但其中从希腊和意大利电信公司流出的现金，原本准备帮助塞尔维亚电信私有化，结果被用来增加养老金和改善生活状况。
克罗地亚
波黑战争结束后，克罗地亚经济增长很慢，但正在回升。1997年工业增长率首次达到创纪录的5．5％，通胀率3．5％。该国50亿美元的外汇储备中，37亿美元为中央持有，相当于其外债总额。旅游业是主要创汇部门。对外贸易中60％是与欧盟国家进行，17％与中欧自由贸易区国家进行。进口结构不适应国家经济增长要求，50％为半成品和粗制品，30％是纯消费品，仅20％为资本货。外国直接投资很少，总额还不超过18亿美元。克罗地亚经济向来面向东方，即俄罗斯和塞尔维亚，如今俄罗斯泥菩萨一尊，塞尔维亚战火纷飞。
尽管克罗地亚实际上并没有卷入科索沃冲突，但危机导致的资产价格下降，地区间贸易不振和旅游业创伤将长期负作用于克罗地亚经济。
斯洛文尼亚
在前南各地区中，斯洛文尼亚一直是经济最发达的。早在80年代中期，这里平均每两个家庭就能拥有一部小汽车了。冷战结束后，斯洛文尼亚摆脱战争影响，埋头自建。由于其与西欧最接近，靠着地缘和相对和平的环境，在东南欧国家中，经济转轨最平稳，发展速度最快。各项经济增长指标已赶上欧洲发达国家。1998年人均国民收入9310美元，按购买力计算，超过1．3万美元。
铁托时代，斯洛文尼亚曾为科索沃地区的发展提供大量援助，为南斯拉夫联邦整体利益作出了相当大的牺牲，遗憾的是，一而再的“输血”并无益于科索沃“造血机制”的形成。斯洛文尼亚只好独善其身，竭力西向，但南联盟战火对其边贸经济不可避免会带来影响。
马其顿
马其顿处在巴尔干半岛南部的中心位置，是一个国土面积狭小但却具有重要战略意义的缓冲国。马其顿经济主要以矿业、冶金、食品等为主，经济尚不发达。由于受前南斯拉夫经济危机影响，自冷战结束它独立的那天起，就面临着严重的经济困难：宏观调配失控，生产结构不合理，国际财政赤字巨大，导致1992年通胀率竟高达1925％，国民经济增长率负14％。特别是1992年国际社会对南斯拉夫进行制裁以及希腊对马其顿进行制裁后，更加剧了马经济不景气，现在的失业率超过25％。
波黑战争结束后，南部巴尔干半岛出现了经济复苏的最初迹象，马其顿与其邻国改善关系的可能性增加了。在国际金融机构的帮助下，马开始向市场经济过渡，加快私有化，制止通胀，保持增长，同国际金融市场一体，严格控制货币发行，限制银行贷款和工资发放。马现在正准备改善与所有邻国的陆路联系，并参加建设跨边境的公路和能源工程，以便把这一地区同中欧和西欧连通起来。马其顿同保加利亚的贸易正在回升，而且一条为马其顿提供俄罗斯天然气的跨边境输气管道也已经修建完成。
由于与科索沃接壤，科索沃战争对马其顿的影响可谓最大。数以万计的难民已接连涌入，马其顿不堪重负，前景不容乐观。
罗马尼亚
罗马尼亚的几届改革派政府开始推迟进行旨在冻结通货膨胀的宏观经济政策和机构改革，这已经导致产生了结构性衰退，这种衰退可能进一步证明这样一个事实，即罗马尼亚也像保加利亚一样，未能在90年代初期对根深蒂固的结构进行改革。
北约开始空袭南斯拉夫后，罗马尼亚西南部各县不少公司企业的生产和经营受到严重影响，其中一些企业面临倒闭的危险。长期以来，罗、南双方互补互利的经济关系相当密切，许多公司和企业甚至建立了互相依存的关系。两国的边境贸易一直相当红火。然而，自从北约开始空袭后，双边的经济合作关系突然中断，许多公司合同无法继续。此间企业家担心，由于罗企业目前经营状况普遍困难，任何风吹草动都可能造成灾难性的后果。
空袭以来，双边陆、水、空交通全面中断。多瑙河奥尔绍瓦港局长乌尔德雷亚说，罗南沿多瑙河的货运与客运已经全部暂停，双方都下令严禁船只离开港口。蒂米什瓦拉市一家专营罗南边境客运的公司老板波波维奇对当地记者抱怨道，爆炸声一响，再也没有人搭乘公司的客车去邻国探亲访友或做生意了。“不知道目前这种状况还将维持多久，公司今后怎么办？”他担心，局势一时半会难以好转，而他的公司又很难开辟新市场，时间一长只能卖车减员。
罗南两国贸易自联合国1992年对南制裁以来大大下降，罗累计损失70亿美元。尽管如此，1998年双边贸易额仍达到1．8亿美元，值得一提的是，在罗同绝大多数国家贸易普遍入超的情况下，罗去年对南贸易额出超近6000万美元。
3月25日，罗马尼亚宣布暂时关闭邻近南联盟的阿拉德、蒂米什瓦拉和卡拉什-塞维林三个县的大小机场，直至北约结束对南联盟的军事行动为止。
保加利亚
保加利亚地处巴尔干半岛中心，目前的国内政治、经济和社会形势使它难以再经受一场巴尔干动荡的冲击。1989年以来，保加利亚经济在转轨过程中起伏不定，总体呈下滑趋势。1997年，保爆发了严重的金融危机，本国货币列弗急速贬值，同美元比价从1：300跌至1：3100；银行系统面临崩溃，1996年11月，保央行年息竟高达300％。从1989年以来的8年中，保更换了七届政府，每届政府都“没有政治和经济的毅力来停止多印钞票”，使银行陷入困境。后经国际货币基金组织的帮助，保采取措施，经济回升取得初步成果，稳定了银行体系，充实了外汇储备，完成了预算指标，增加了居民收入。但保整个经济形势仍存隐患，其中外部的最大忧患就是担心科索沃冲突使外部环境不稳定。
保政府现有三怕：一怕科索沃的事态延缓保加入北约和欧盟的进程，二怕阿族难民的涌入破坏保原本欠佳的经济和社会秩序；三怕西方对南的经济制裁给保造成经济损失——在先前的制裁中，保遭受的损失达25亿美元之巨。然而，怕归怕，科索沃危机带来的苦果不咽也得咽。据初步估计，科索沃战火目前对保造成的直接和间接损失至少是1亿美元。如果冲突延续下去，将超过10亿美元。
希腊
在巴尔干半岛的南端，还有一双密切关注科索沃局势的眼睛——希腊。在科索沃问题上，希腊一直充当着态度鲜明的“和事佬”角色。它一方面想讨好北约，以便早日加入欧元区；另一方面，又从自身经济利益出发，防止难民涌入，并竭其所能保持在巴尔干地区的利益。
在巴尔干地区，希腊是惟一的欧盟与北约成员国（土耳其只是北约成员），相对而言，希腊的经济状况较好，所以一直自我感觉良好，认为自己有责任在本地区事务中发挥主导作用，并且得到了美国和西欧的认可。1997年，希腊积极参加阿尔巴尼亚的维和行动，取得了名利双收功效，保护了希在阿方独资及合资公司的利益。现今的当务之急是争取早日加入欧洲货币联盟。为此，长期亲西方的希腊抛却了雅典文明的矜持与骄傲，甘心作欧盟的一个边远前哨。
希腊在巴尔干各国自古就有的市场的重新开放对于这个国家苦苦挣扎的出口商来说来得正是时候。希腊处于欧洲边缘的孤立地理位置，人口只有1000万人，国内市场狭小，贸易集中在国际市场上几乎没有潜力的部门，例如旅游和服务业。而现在由于与巴尔干国家的关系已经恢复，这些国家又有比希腊富饶得多的自然资源和雄厚得多的工业基础，因此希腊的贸易前景一片光明。1997年，希腊对巴尔干国家的出口占其出口总额的20％，而1989年为7％。1996年，希腊对巴尔干国家的出口达16亿美元，而1989年仅为3．26亿美元。
希腊公司一直看好南部巴尔干国家和罗马尼亚提供的有5000万人口的市场，想在其中大展一番宏图。在雅典看来，有着1．5亿人口的黑海沿岸国家的市场似乎比欧盟的北欧成员国的市场更容易打入。希腊人有两个偶像，一个是18世纪和19世纪在整个奥斯曼帝国内做生意的希腊商人，一个是控制整个黑海海上贸易直到20世纪40年代的希腊船主。在整个地区范围内，小型的商贸企业（通常由一两个企业主组成）使在奥斯曼帝国时期就在黑海和亚得里亚海进行贸易的希腊商人的传统得以恢复。
巴尔干一些国家的经济转轨使该地区消费者对新鲜食品、加工食品、白色和茶色商品（分别指一些大型家用电器和小型家用电器，因其外壳通常颜色而得名）以及建筑材料的需求增加。尽管根据官方统计，巴尔干南部国家的人均收入自1989年来下降幅度高达30％，但灰色经济的持续发展为希腊商人提供了大量的机会。从1995年到1997年，希腊公司集中精力抢占巴尔干各国市场。
北约投向科索沃的炸弹，不仅砸在了南联盟的土地上，更砸在了希腊商人的心上。
阿尔巴尼亚
阿尔巴尼亚还未完全摆脱1997年“金字塔”式储蓄计划失败后造成的混乱。饱尝了“资本主义”毫不温情的打击后，阿尔巴尼亚人民“让我们共同发财吧！”的美梦终于惊醒。一波未平，一波又起，这个巴尔干穷国，自身的火药桶中枪声未息，就悍然挥舞起拳头，伙同在科索沃的同宗兄弟向塞族人喷吐起危险的火舌。
作为东欧剧变的最后一张多米诺骨牌，阿尔巴尼亚难免对波兰、捷克、匈牙利以及巴尔干其他经济已有了起色的国家多少怀有妒心。把科索沃并入自己的版图固然可以壮大领土，但难民的大量涌入将更使其深陷泥淖难以自拔。
其它
欧洲其他国家尽管远离战区，但经济难免也受波及。航空业和旅游业先受其害。北约对科索沃进行空袭后，奥地利航空公司3月25日宣布取消了飞往整个巴尔干地区的商业航班。罗马尼亚关闭了三家机场。其他各国航空公司也纷纷取消飞往巴尔干的航班，更有许多航线不得不改道绕行。
俄罗斯经济雪上加霜
泥足巨人偏涉险滩
当前，世界经济最流行的话题之一就是“休克”的俄罗斯何时苏醒？自前苏联解体以来，俄罗斯经济始终一蹶不振。西方开具的多剂药方并没有使俄罗斯走出低谷，反而将其步步推向深渊。在过去的几年中，俄人均实际收入已下降80％，国内生产总值下降55％，奶产量下降60％。70％的人仅能糊口。4000多万人生活在官方规定的贫困线以下。而贪污腐败和侵吞国家财产的少数人像沙皇一样炫耀自己的财富。俄目前国内生产总值约5000亿美元，不及中国的一半；1978年，中国的外贸总额只是俄的20％，而如今，中国的外贸总额比俄罗斯多一倍。1998年8月的金融危机，俄罗斯元气再伤，举新债偿旧债的日子也早已过得捉襟见肘了。
俄罗斯人不仅是南联盟人的表亲，更是其最大的贸易伙伴之一。科索沃战事不可避免地会触及到俄罗斯那原已很脆弱的经济神经。
总理往回飞卢布向下掉
北约对南联盟的袭击激发了俄罗斯人的反美、反西方情绪，也恶化了俄罗斯的金融形势，并将对俄经济形势造成不良影响。
首当其冲的是卢布汇率，1999年3月初之前，卢布汇率基本稳定。3月23日夜，得知北约将对南联盟动武的消息后，俄罗斯总理决定不再访美。第二天上午，莫斯科银行间外汇市场卢布兑换美元的汇率就从24．6比1跌为26．5比1，到中午，货币兑换点的美元卖价已达27卢布；3月26日，俄罗斯储蓄银行的美元卖价已达28卢布，兑换点的美元买价也达26．4卢布。对此，俄罗斯报纸的评论是：总理座机往回飞，卢布汇率往下掉。中央银行采取了强硬的行政措施，比价才稳定在24．2卢布兑换1美元。
北约与南联盟战事一起，俄政府和央行采取了种种措施，力保卢布稳定：提高商业银行在中央银行交存准备金的比重，防范用虚假进口合同骗取外汇，防止利用银行间市场上下午交易差价做投机生意。此前由于市场看好俄罗斯同国际货币基金组织的谈判前景，卢布跌势不猛，央行一周内仅用了2亿美元外汇储备维持卢布汇率。目前，俄黄金外汇储备仅剩112亿美元，其中大半是难以立即动用的黄金。近期内俄有不少到期债券要付息，一旦外汇用完，央行听任卢布自由浮动，卢布一周内即可跌破30兑1美元的大关。虽然俄罗斯人仇美情绪上升，但是，民意测验表明，三分之二以上的俄罗斯人不愿因此而放弃美元。
除北约空袭南联盟这一军事因素外，影响卢布稳定的还有经济和政治因素：生产继续下降、俄议会上下院同总统矛盾激化、总统同总理的矛盾传得凶、国家杜马中的左派议员要弹劾总统……俄罗斯银行界人士认为，美元汇率升势近期会趋缓，但不会跌到1比23卢布以下。如果科索沃问题很快得到和平解决，俄同国际货币基金组织就贷款问题达成协议，到5月份，卢布汇率可能渐渐跌到30-35卢布兑1美元；否则有可能跌破50比1大关。在这种非常情况下，政府和央行可能被迫采取更强硬的行政措施，如规定出口单位应出售百分之百的外汇收入（1998年为50％，目前为75％），根据石油出口、消费品进口和食品进口等不同情况，实行多轨制汇率，禁止美元在国内流通。
俄罗斯的债券也受到冲击。国际评级机构标准普尔把俄罗斯的资信级别降为CCC级，即支付能力取决于客观经济条件的好坏。3月26日，俄罗斯发行的欧洲债券的价格比一周前下降15-20％，莫斯科市发行的2000年到期的欧洲债券价格仅为票面价值的三分之一，依然无法吸引买主。
俄罗斯的股市也受到波及。虽然近来石油价格上涨，但是俄罗斯石油企业股票价格近日不断下降，26日又降3-5％，股价综合指数从上周的85点上下跌至80点以下。
