一般认为,大规模公司容易得到外部的资金支持,面临的融资约束程度较弱。反之,小规模公司较难得到外部资金支持,面临较强的融资约束。为此以2009年的资产规模为标准,按从小到大的顺序将所有样本公司进行排列。分成数量均等的三部分,每一部分都包含24家公司。我们将规模最大的24家公司与规模最小的24家公司进行对比分析。
从回归结果看,大规模公司的拟合优度较高,除EBITRATIO外,其他变量都通过显著性检验。这说明大规模公司的现金持有,对其现金流不敏感。小规模公司的拟合优度较低,除了托宾Q以外所有变量都没有通过显著性检验。这说明小规模公司的现金持有,对其现金流也不敏感。