8.医药零售业的规范发展。规范的连锁经营和人员素质提高是日程上主理的大菜，日趋完善的处方药与OTC分类管理的规定办法等都由2000年1月1日起实施，这是建国以来药品监管工作的又一次重大改革，这一制度的实施将对药品零售市场和社会消费行为带来一系列影响，同时也为医药零售业提供了较大的市场发展空间，以及对零售市场是否在连锁经营的规范程度、人员素质（特别是业务素质）、配送质量、销售行为等方面提供了相应的管理要求。也是医药行业在2006年要抓的重点工作。
9.中成药及天然药物制剂将再创辉煌。目前我国国产化学药品中97.4%是仿制品，被世界权威部门认可的品种十分有限。加入WTO后，仿制国外一个专利新药，要付给外方4—10亿美元；要买断一个专利新药的生产许可证，至少需要500—600万美元。面对这严峻的市场挑战，中成药、重要及天然药物制剂在迎来新的发展机遇的同时，业界普遍备战不够，迎战风险的抗御能力脆弱，我们要调动一切积极因素，积极寻求特色品种作为代理的主攻目标，已成为当务之急。
10.强化内部管理向制度落实要效益。新世纪的到来，市场竞争依然激烈残酷。政策、市场、发展等综合因素都在重复着一个重要的真理，制度落实在实处出效益。因此，强化内部制度的落实，就能保证我们在经营缴利时期和利润空间十分有限的情况下求得较快发展。关注消费热点，把潜在的需求转化或引导为现实消费，最大限度地拓展经营增长的空间，将是医药业为之不懈奋斗的目标。
（第六节）路板块投资价值分析
一、铁路行业的现状
全国铁路营业里程达5.75万里，其中电气化里程1.2万公里，复线里程1.9万公里，内燃牵引里程3.09万公里；1997年机车保有量1.53万余台，其中电力和内燃机车各0.28和0.95万台；货车保有量43.76万辆，客车保有量3.34万辆。
近年来，铁路系统以货运重载、客运提速、行车安全和现代信息技术为主攻方向，大力推动科技进步，取得显著成效。大秦铁路6000吨重载列车配套技术已经完善，并突破了开行万吨级重载列车技术的大难题，在京沪、京广线上也开行了5000吨重载列车。客运方面，继1994年成功开行广深高速列车之后，据统计到目前全国已开行准高速列车19对，快速列车20对，最高时速分别达160公里和140公里，在京沪、京广、京哈、陇海四大干线上通过普通提速，旅客列车的最高时速也达到了120公里；全路客票计算机售票及预定系统已在44个较大车站和四大干线的快车营业站建成使用，四大干线计算机联网售票指日可待。1997年，全国铁路共完成货运量和货物周转量16.18亿吨和1.30万亿吨公里，完成客运量和旅客周转量9.19亿人次和0.35万亿人公里。
铁路运输仍将相对稳定地在南北向、东西向运输大通道中保持其在综合运输体系中的骨干地位和作用，并将成为城市和市郊运输系统的重要组成部分。铁路运输具有运输能力大、运送速度较快、几乎不受气候条件制约、安全程度较高、运地区经济发展有着显见的不平衡性。东部地区经济发达，西部地区资源丰富，大量生产要素在地区间的长距离转移只有铁路运输最能胜任。以煤炭运输为例，2010年以前我国能源结构上以煤为主的格局不可能出现根本性的变化，而我国的煤炭消费地仍将主要集中在华东、华南地区，现已形成的“自西向东、自西北向东南”的煤炭运输格局将更加巩固。据预测，2010年我国铁路煤炭运量将达到10.8亿吨，占铁路货运总量的50%以上，占全社会煤炭运输量的75%以上。客运方面，我国的经济发展水平及人口众多、东部发达地区人口密度大等国情决定了我们无法仿效美国以发展私人轿车和民航运输为主的模式。在城间客运上，由于我国地域辽阔，城市间距离较远，省会城市间的平均距离在1500公里左右，虽然航空和公路运输可以分流部分城间旅客运输，但由于航空运输能力的大力扩展和大部分消费者对运价与能力两方面都存在困难，公路运输一般在运距超过500公里时又缺乏优势，故铁路在中长距离旅客运输中仍将起着重要作用。在城市和城郊客运上，国外许多大城市的经验教训早已表明发展有轨运输是解决城市交通状况恶化的有效手段，相信随着时间的推移，轨道运输在我国的城市和城郊旅客运输中将发挥越来越重要的作用。铁路运输业增长速度虽然同公路运输的快速增长相比略慢一些，但同2005年相比，开始进入快速增长状态。据统计，铁路全行业2006年一季度完成旅客周转量1302亿人1公里，同比增长9.6%。货物运输累计日均装车79，707辆，呈明显增长趋势，同比增幅7.9%，创历史最高水平。另外，随着铁路运输价格的调整，一季度运输收入同比增长24.5%。其中，客票收入同比增长27.6%，货运收入同比增长23.5%。增幅均比上年同期大幅度提高。
二、铁路行业的发展前景
至2005年，铁路集中力量建设朔黄铁路：侯马——月山——菏泽——兖州——日照铁路复线、南昆线、西安经安康及阳平关至成都铁路、秦皇岛至沈阳铁路、东北至华北沿海铁路、东北至华北沿海铁路、水城至株洲铁路复线、西安至南京铁路和洛阳至湛江铁路，并逐步打通干线铁路上现有的11个主要限制口；力争建成京沈铁路客运专线秦沈段，开工京沪高速铁路沪宁段。公路同江至三亚、北京至珠海、连云港至新疆霍尔果斯、上海至成都、北京至沈阳、北京至上海、重庆至北海的连接中国主要经济区域的“两纵两横三条路”的国道主干线基础上以二级以上公路贯通。
民航对占全国机场吞吐量95%左右的全国省会、自治区首府、直辖市、经济特区、重点旅游城市等的40个机场中，重点建设在北京、广州、上海三大城市的国际运输。
至2010年前，铁路建成京沪高速铁路及京沈和京广客运专线，开工建设陇海铁路铁路徐州至西安段客运专线。到2020年前，铁路完成京广、京沈及陇海铁路徐州至西安客运专线向高速铁路的过渡与京沪高速铁路共同构成我国铁路旅客快速运输网络系统的主题框架。
（第七节）航空运输板块投资价值分析
一、航空运输业的现状
中国的航空运输业据估计在2005年实现了大概8亿利润。由于乘客和货运的高速增长，超过了中国航运业的现有运力，导致了行业的较高的运载量；同时，计划的实施，使收入的增长高于较大幅度的喷气机燃料增长。
（一）乘客和货物运输增长了14.2%
随着中国国内和亚洲地区经济的回升，在2005年，乘客和货运业务的增长了14.2%，达到了121亿吨公里；乘客增长了10.4%，达到了6727万人次；邮件和货物运输增加到196万吨，增幅为15%。在中国的航空运输企业中，中国航空、中国南方航空和中国东方航空公司处于行业的前三位。
（二）座位利用率增长2.61%
乘客座位使用率从2004年的58.6%增加到61.2%，上升了2.61%。这主要是因为快捷运输的需求超过了现在的运力增长。由于1998年亚洲金融危机的影响，2004年没有新的飞机定单，截止于2005年底，中国的航空运输飞机的数量仍保持523架。
（三）稳定的收益
2005年4月，中国民航总局收入共享计划的实施，乘客收益的稳定性比前一年有大幅度的提高。以中国东方航空为例，乘客收益估计已经上升了4.7%，达0.634人民币每吨公里。中国南方航空公司虽然在香港和国际航线上提价，但是收入增加没能抵消国内机票价格的下滑，虽然如此，其收益也增加了3.4%，达到了0.611人民币每吨公里。
（四）大型喷气飞机燃料价格使燃料成本超过30亿
由于国际原油价格的飙升，喷气机的燃料成本由2004年占总经营成本的18%增加到2005年的超过20%。另外，由于中国民航总局的China General Supply Co垄断了燃料的供应，各航空公司不得不以比国际航线高出大概50%的价格采购国内航线的燃料。国内航线的大型喷气客机的燃料超过了30亿人民币，否则航空运输企业2005年的利润将是很可观的。近日，飞机燃料价格回落已成趋势，未来航空公司的燃料成本将趋于减低，相信未来油价回落至合理水平，可以大大降低航空公司的经营成本。
（五）国家民航总局已经调低了国内7条航线的价格
国家民航总局已经允许航空公司调低7条热门航线票价至最低可达原价的40%，涉及这次减价的航线主要有上海至广州、上海至深圳、上海至重庆、北京至广州、北京至深圳、广州至昆明和深圳至成都，其中南方航空占5条而东方航空占2条。估计此举会在短期内削减航空公司的收益。但从长远来看，将增加航线的客流量，从而增加航空公司的赢利。
二、航空运输业的发展前景
航空企业的收益率估计在未来几年内会提高。由于实行了中国民航总局的收入分享计划，乘客座位使用率的增长速度将超过货运的增长。中国民航总局正在将10家航空公司重组成3家主要的航空企业集团，这将减少恶性竞争并提高管理的有效性。如果原油价格下跌的趋势能够继续，航空公司的燃料成本将降低，收益率将提高。
（一）运输需求超过中国GDP的增长
1986年至2005年，乘客的增长率平均为16.6%，远远高于9.4%的同期GDP的增长率。在未来两年，这种增长的势头将随着GDP的增长而得到保持。
（二）座位使用率将保持增长
虽然需求的预期增长超过了GDP的增长，但是运力的增长将受到控制。在未来的几年内，这将促进提高座位使用率。
（三）重组以提高利润
中国民航总局正在进行已经公布的计划，准备以中国南方航空、中国东方航空和中国国际航空为基础，对原直属与民航总局的十家航空公司进行重组，形成三大主要航空企业集团。其中，中国南方航空将获得中国北方航空公司和新疆航空公司。中国东方航空公司将获得长城航空公司和中国西北航空公司。中国国际航空公司将与中国西南航空、浙江航空和云南航空合并。合并要耗时至少两个月至六个月，将有利于减少恶意的机票价格竞争，并提高管理的效率，这将提高行业的回报。
三、航空运输业的投资策略
航空运输业的长期收益率已经被调低10%。对于航空股票来说，股票的面值基本反映了公司的价值。
1.中国经济成长的潜力，抵消了企业成本管理的影响；中国经济的高速成长的潜力，抵消了不严格的中国企业成本管理的影响。随着中国经济的日益高速增长，中国的各个航空公司将会得到进一步发展。
2.随着航空运输市场明朗，油价企稳，各航空公司盈利，股价回升有较大空间。在近期香港股市，由于预期的航空公司的2006年盈利不很理想，加上国内民航总局实行的降价措施和放开民航机票价格管制的传闻，使国内的航空公司2007年的盈利前景的估计比较困难，因此在香港上市的航空公司的股价表现的都不是很理想，南方航空、东方航空和中航兴业的价格持续下跌，几乎都在近期最低点附近，显示在短期内投资者对航空运输板块信心不足。长远来看，预计由于国内航空市场的逐渐明朗化、国际油价的稳定等因素，2007年各个航空公司的盈利将会增加，从而带动股价的回升，股价上涨还有较大空间。
（第八节）汽车板块投资价值分析
一、汽车行业的现状
（一）世界汽车业现状
世界汽车工业经过百年发展，基于机械技术的传统汽车产品高度成熟，绝大部分市场已达到饱和，生产能力出现过剩，发展速度趋缓甚至下降。分析世界历年汽车产品产量的曲线变化，从中清晰地看出，传统的汽车产品已经经历了其生命周期中的萌芽期、成长期和成熟期，可以预测，经过近年来高度成熟期的激烈竞争后即将步入衰退期。日益加剧的能源、资源、污染与全球温室效应、交通等问题，不断加快传统产品的衰退。另一方面，汽车在人类的经济发展和日常生活中处于无可替代的重要地位，且随着社会的进步和生活水平的提高，人们对汽车在安全、舒适、环保、节能等方面提出了更广泛、更高标准的要求。寿命周期理论告诉我们，面对传统技术的衰退与高标准需求，世界汽车大工业正呼唤新一代汽车的诞生。汽车产业新一轮的发展时期正在启动。以美国“新一代汽车合作计划”（PNGV）为代表的新一代汽车开发热潮正是看准了这一必然的发展趋势而纷纷采取行动。
（二）中国汽车业概况
在政策上，国家为启动内需，将汽车、住房、教育、旅游作为拉动内需的支柱产业，相继出台了一系列鼓励轿车消费的政策，同时实施债转股、西部开发战略、加大基础设施建设力度等，为载货车、客车创造增长空间。虽然国家出于保护环境的考虑，开始实施欧洲1号环保标准，限制汽车尾气排放，并将在几年后实施欧洲2号标准，但总体而言，国家的产业政策、消费政策对汽车行业的发展提供了巨大的推动力。
同时汽车行业内部的产业重组也进入加速实施阶段，上汽集团收购柳州五菱、安徽奇瑞，一汽退出金杯而华晨入主，北旅退出汽车行业等等资产重组的案例使行业外的人士也感受到了汽车行业的紧张备战气氛。汽车行业内的产品结构调整也初见成效，同时重型载重车、轻型客车也出现了快速增长。
（三）上市公司表现回顾
轿车板块业绩大幅下滑。由于轿车市场竞争加剧，各大轿车生产厂家陆续推出新产品，价格不断走低，消费者对轿车价格的心理预期不断下降。这样的市场环境对以轿车为主导产品的上市公司2005年经营业绩影响较大。天津汽车是以夏利牌系列轿车为主导产品，2005年主营业务收入较上一年同期下降25.2%，营业利润下降了40.52%，净利润下降了38.32%；一汽轿车是以红旗轿车为主导产品，2005年业绩也大幅下滑，主营业务收入与上一年同期相比下降了23.24%，营业利润下降了55.32%，净利润下降了45.29%。可见，汽车行业以轿车整车为主导产品的上市公司2005年处境较为困难。
