和股票一样，期货投资也能够为投资者带来很高的收益。不过投资者需要注意的是，炒期货需要占用较多的资金、时间和精力，而且具有很大风险，因此，投资者在进入期货市场之前一定要慎重考虑。当然，如果有足够多的闲钱，考虑好了要进入期货市场搏一把，那么在开始这次华丽大冒险之前，最好掌握一些期货知识和投资技巧。
本章主要从期货的概念、套利投资、风险控制以及投资策略几个方面来阐述，这些都是期货投资者不可不知的常识。
什么是期货
期货市场的发源地在美国。1848年，82位美国商人联合组建了芝加哥期货交易所，他们最初的目的是改善货物运输和储藏条件，为交易所的会员提供信息，这就是最早的现代期货交易；1865年，交易所正式推出首张标准化合同，并开始实行保证金制度；1882年，交易所同意了通过对冲的方式免除履约责任，这一举措大大增加了期货交易的流动性。
国际期货市场最早的交易品种为商品期货。20世纪70年代，期货交易的品种、机构出现了突破性的变化，金融期货开始进入期货市场且发展迅猛，与此同时，期权交易出现且迅速发展。1982年，美国长期国债期货期权合同的上市，期货市场再次发生变革。现在，国际期货市场上，商品期货依然是非常重要的一部分，金融期权发展迅猛有后来居上之势，期货、期权是方兴未艾。
期货是相对于现货而言的，期货是指买卖双方现在进行交易，但是将来才进行标的物的交收。这个标的物可以是商品，也可以是金融工具或指标；交货的日期可以定在一周之后，也可以定在一年之后。
期货投资具有暴利性，这是很多相对激进的投资者热衷期货投资的一个主要原因。有人将期货投资称为投机业务，由此可见期货投资能给投资者带来的是怎样的收益和怎样的风险。看涨买入，看跌卖出，预测正确与否，市场会给出答案，预测正确者获得收益，反之则亏损。
面对期货所带来的收益，很多投资都为之心动，但是在行动之前，一定先弄明白到底什么是期货投资。那么，什么是期货投资呢？
期货投资是在“一手交钱，一手交货”的现货交易上发展起来的一种交易方式。与现货交易不同的是，期货投资是通过交易购买明文规定了将来在某一特定时间、特定地点进行一定质量标的买卖的标准化合约而进行的一种有组织的交易方式，需要投资者出具一定数量的保证金。在期货合约中，对买卖标的的商品质量、规格、交货的时间、地点等都做了统一而明确的规定，但价格却是一个变量，因此投资者便可以通过价格差在短期内获取收益。
期货主要分为商品期货和金融期货两种：商品期货主要包括农产品期货、金属商品期货和能源商品期货等；而金融期货主要有股指期货（如英国FTSE指数期货、德国DAX指数期货、东京日经平均指数期货和沪深300指数期货等）、利率期货和外汇期货等。在这里，需要投资者注意的是，直到2010年4月16日，我国才推出了第一只股指期货——沪深300指数期货，也就是说，股指期货在我国刚刚起步，具有很大的发展空间。
了解了期货的概念，投资者还应该知道期货的主要特点。一般来说，期货投资主要具有以下特点：
（1）期货没有熊市。与股市不同，期货市场的交易是双向的，投资者可以自由地买空或卖空，价格上涨时，可以低买高卖，下跌时，可以高卖低补。无论是做多还是做空，都可以赚钱。
（2）期货交易费用低。与股市高昂的手续费相比，期货交易的手续费非常低。投资期货，不仅不用缴纳印花税等税费，而且其交易所的手续费通常也低至万分之二、万分之三，即使加上经纪公司的附加费用，单边手续费也不足交易额的千分之一。
（3）期货交易的杠杆作用：财务杠杆是期货投资的魅力所在。在期货交易中，投资者只需要支付一部分保证金就可以推动交易进行，而这正是期货交易能够获得股票交易的数倍利润的原因所在。如，假设某期货需要缴纳5%的保证金，而某日涨停为上个交易日的3%，那么，如果操作得宜，投资者得到的资金利润率可高达60%（3%÷5%）之多，是股市涨停板的6倍。
（4）“T+0”交易方式使投资更加安全：与股票“T+1”的交易方式不同，投资者只要认为价格合适，可以随时交易、随时平仓，不必像股票交易一样受时间限制，方便投资者将资金应用到极致。
（5）期货是零和市场：期货市场本身并不能创造利润，再加上有一定的交易费用，因此属于零和市场，在这样的市场中，某一投资者的盈利来自于另一投资者的亏损。也就是说，要想在期货投资中获利，必须比其他期货投资者更加准确地判断市场，因此期货投资更加需要操作技巧。
总的来说，期货投资可以带来巨大收益，但同样也伴随着巨大风险。其风险往往比炒股还要大。因此，期货交易更适合那些相对激进的投资者；对于保守投资者和家庭投资来说，期货交易风险过大，不宜涉足。
投资启示录
我国的期货市场起步较晚，这也就意味着其发展空间还很大，能够为投资者提供的机会也更多。但与此同时，由于发展时间还很短，也导致了规范期货市场的制度还不够完善，期货交易品种还不够丰富，亟待更多的创新。目前，我国期货市场正处在繁荣时期，其最大的缺陷是以散户为主导的投资结构，因此，对于普通投资者来说，虽然期货投资回报率很高，但是风险性很大，投资需谨慎。
期货套利投资
在了解了期货的概念和特点之后，如果依然决定进入期货市场，那么想必一定是铆足了劲奔着期货的高收益率去的。但是，要想在期货市场游刃有余，需要学习和了解的期货知识还很多，比如期货的投资方式、如何投资期货才能更轻松地赚到钱……下面介绍一种常用的期货投资方式——期货套利投资。
就像一种商品的现货价格经常和期货价格之间存在差价一样，同一种商品在不同的交割时间的合约价格之间也存在差价，同一种商品在不同的期货交易所的交易价格之间也存在差价。这些差价的存在衍生了期货市场的套利交易。
所谓期货套利是指投资者利用不同市场、不同时间、不同商品之间的价差变化，同时买进或抛出不同种类的期货合约，从而获利的交易行为。以期货市场和现货市场之间的差价获得利润的交易，叫做期现套利。以期货市场上不同合约之间的差价获得利润的交易，叫做价差交易。
举一个案例来说明：
投资方——上海某代理铜产品进出口贸易公司。2000年4月17日，该公司在伦敦金属交易所（LME）以1650元的价格买进1000吨6月的合约，第二天在上海期货交易所（SHFE）以1750元的价格抛出1000吨7月的合约，当时SCFc3（沪三月期铜）-MCU3（伦敦三月期铜）×10.032＝947；5月11日，该公司在伦敦金属交易所（LME）以1785元的价格卖出平仓，5月12日，该公司在上海期货交易所（SHFE）以1820元的价格买入平仓，当时SCFc3-MCU3×10.032＝293。这个过程总共用时1个月，具体盈亏明细如下：
保证金利息费用总计：5.7%×1/12×1650×5%×8.28＋5%×1/12×17500×5%＝3＋4＝7元
交易手续费总计：（1650＋1785）×1/16%×8.28＋（17500＋18200）×6/10000＝18＋21＝39元
费用总计：39+7＝46元
每吨电解铜盈亏总计：（1785－1650）×8.28＋（17500－18200）－46＝401元
总盈亏总计：401×1000＝40.1（万元）
这个案例属于典型的价差交易，利用伦敦金属交易所和上海期货交易所的差价获利。
在了解了期货套利的概念之后，下面为投资者介绍几种期货套利常用的方法。
1.跨交割月份套利（跨月套利）
投资者可以利用同一市场内的同一种商品在不同交割期所具有的不同价格来套利。在买进某一交割月份期货合约的同时卖出另一交割月份的同类期货合约，通过价格差来谋取利润。其实质就是，利用同质合约的不同交割月份之间的差价相对变动来获利。这是期货投资最为常用的一种套利方法。
例如，你注意到8月份的小麦和10月份的小麦价格差超出了正常的交割、储存费，那么你就可以买入8月份的小麦合约而卖出10月份的小麦合约。一段时间以后，10月份的小麦合约与8月份小麦合约的价格差会逐渐缩小，而这时，你就能从价格差的变动中获得一笔收益。
值得注意的是，商品绝对价格并不能影响跨月套利的结果，跨月套利只和不同交割期之间价差变化趋势有关。
2.跨市场套利（跨市套利）
所谓跨市套利是指投资者通过在不同交易所之间的期货合约买卖谋取利润的交易行为。两个或更多的交易所可能会推出同一期货商品合约，但是由于区域间的地理差别，合约价格往往会有差异，这样一来，投资者就可以利用同一商品在不同交易所的期货价格差，采用在两个交易所同时买进和卖出期货合约的方式来获得收益。
当然，并不是说只要价格存在差异就可以跨市套利，这还要考虑到将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一交易所的交割仓库的费用。也就是说，只有当两个交易所的价格差大于其商品的交割费、运输成本等支出的时候，投资者才拥有跨市套利的机会。也就是说，在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。
但值得一提的是，你的这种跨市套利行为必定会让两个交易所的期货价格逐步趋同。
比如，芝加哥交易所的面粉的销售价格很高，而堪萨斯城交易所的面粉销售价格很低，即使加上了运输费用和交割成本也要比芝加哥交易所的面粉价格低，那么就可以抓住这个机会来进行跨市套利。
3.跨商品套利
跨商品套利，顾名思义就是，利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格差谋取利润，投资者在买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约的同时卖出（买入）另一种相同交割月份、相关商品的期货合约，从而实现收益。
此外，要想实现跨商品套利必须具备以下三个条件：一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性，二是交易受同一因素制约，三是买进或卖出的期货合约的交割月份应该相同。至于这里说的商品之间要具有关联性，主要是指其价格差异受到这种关系的限制，其价格变化趋势应该相同。
比如，在市场上，面粉和大米具有一定的相互替代性，当大米贵时，人们可以吃面粉制品，而面粉贵时，人们可以吃大米；再比如，芝麻和香油、麻酱之间的关联是原材料商品和制成品的关系；大米和面粉、芝麻和香油、芝麻和麻酱都是能够跨商品套利的。
投资者要想实现跨商品套利，关键是要了解两种商品之间的关系的历史和特性。
比如，芝麻价格上升（或下降），香油的价格必然上升（或下降），因为二者之间是原材料和制成品的关系。如果你预测香油价格的上升幅度小于芝麻价格的上升幅度（或下降幅度大于芝麻价格下降幅度），则你可以先在交易所买进芝麻的同时，卖出香油，待机平仓时获利。反之，如果香油价格的上升幅度大于芝麻价格的上升幅度（或香油下降幅度小于芝麻价格下降幅度），则你应在卖出芝麻的同时，买进香油，待机平仓获利。
但是，正如所有的投资活动都有风险一样，期货套利也具有风险，诸如政策、市场、交易、资金等方面都存在风险。
因此，投资者在进行期货套利投资的时候，还要注意避开以下几种“套利陷阱”：
（1）绝对不要做跨年度的期货套利投资。
（2）应避开受非短期因素影响的正向套利投资。
（3）逼仓中套利风险增大。
（4）绝对不要做流动性差的合约。
（5）注意资金的基于成本与借入成本。
综上所述，期货套利投资是一种收益和风险都较高的投资方式，因此，投资者在进行投资之前，一定要掌握期货套利投资的基本方法和注意事项，首先要做的是规避风险，其次才是增加收益。只有掌握了这个首要原则，才能在套利投资中占据有利位置。
投资启示录
在期货投资中，期货套利的方法是一种相对惬意的期货投资方式。期货做空由于保证金放大，因此资金的波动也较大，需要时时盯住大盘，非常辛苦；而期货套利非常简单，建仓完成之后，投资者不必时刻观察大盘的变化，只需要耐心等待。如果上班族想要进入期货市场的话，那么操作相对简单，时间和精力占用较小的期货套利投资是一个不错的选择。
期货投资风险的控制
斯坦利·克罗——美国知名期货投资大师，1960年到华尔街工作。斯坦利在华尔街的33年，始终专注于商品期货交易，从而积累了大量期货投资的经验。
20世纪70年代初，他仅用1.8万美元进行商品期货投资就获得了高达100万美元的利润。
20世纪90年代初，斯坦利·克罗带着自己在期货市场赚到的几百万美元离开了金融市场，开始环球旅行，享受生活。
斯坦利·克罗专心研究投资理论，先后出版了5本经济方面的书籍，其中的《克罗谈投资策略》备受全球期货投资者的喜爱。
