3月12日，是孙中山逝世六周年纪念日。蒋介石带领文武随员上紫金山谒陵。礼毕，步出灵堂，蒋介石朝西一望，只见明孝陵苍松翠柏，枝繁叶茂，大有王者之气，突然动了为自己选墓地的念头。他一下山就电令湖北省政府，要建设厅厅长肖萱即日来宁。肖是蒋的亲信，平日亦喜阴阳堪舆之术，常与蒋介石谈论风水。他来到南京后，知道蒋介石要他帮选坟地，自感此事责任重大，便又请他的老师刘松君来宁共同察看。
肖、刘二人一起到紫金山，四下探看，一致认为此地风水好。接着他们又奉命到溪口、苏州一带察看了半个月，回到南京汇报说，紫金山最高峰下这块地方，山势雄伟，局面开阔，位置适中，堪称最佳，甚至比明孝陵的“左青龙、右白虎，前朱雀，后玄武”还要好，可保万世基业，等等。
蒋介石自然听得开心，便把自己百年之后的穴地定在紫金山。
送走肖、刘，副官拿着一叠卷宗进来报告：“按顾顺章供认，我们确准军人监狱那个化名王作林的就是恽代英。请示先生如何处置。”
“没有搞错吗？”蒋介石又惊又喜。
“军法司司长王震南曾拿着他在黄埔军校照的相片去核对过，千真万确。”
“先不要伤害他！”蒋介石端坐着，扬了一下手臂，“你们可以去劝导他，就说我说的：‘你曾是国民党的中央委员，中国青年的领袖，是国家杰出的人才，希望你回国民党来工作，我们绝不会亏待你。’”
副官很快回来报告：“他承认是恽代英，但不肯投降。”
“你把他带到我这里来，我要请他吃饭。”蒋介石还抱着一线希望布置着。
恽代英被带到蒋介石中山陵附近的官邸，蒋介石指指桌上的几盘菜，说道：“在黄埔，你和高语罕总指责我浪费，所以我今天只以素食待客，以表我的诚意。”
“说起诚意，”蒋介石见恽代英沉默不语，继续说道，“在黄埔我就对你十分诚意，我想你不会忘记吧，那时，我吃什么，都给你送一份……尽管不久前，你还写文章指责我，说什么裁军首先要从我裁起，说什么我蒋中正是卖国的，专制的，号召公众起来反对我和我的政府，这些都是不能容许的！不过，我可以原谅你，只要你回心转意，我依然可以重用你。”
恽代英用手捏了一颗花生米放进嘴里嚼着，他又摸索着口袋，大约是在找眼镜，发现眼镜竟还牢牢地挂在耳上，他扫了一眼蒋介石，平静地说：“你我在黄埔军校接触虽不多，但相互还是了解的。你不要对我抱任何希望，该怎么办，就怎么办吧！”
蒋介石的目光和他相遇在一起，他惊愕地望着他，仿佛被什么刺了一下，站起来吼道：“你不听劝告是要后悔的！”
说完，蒋介石离开餐室。恽代英被带回监狱。随之，蒋介石的手令到了：立即就地枪决！
4月29日中午，难友们正在吃饭，突然狱中阴暗的通道响起了沉重的脚镣声。难友们举目相望，只见灰暗的过道上，一群狱卒押着恽代英朝监门走去。他唱着国际歌，难友们噙着热泪，和他一起唱。狱卒们忙把恽代英押到狱中菜场角。前来监刑的王震南色厉内荏地狂叫：
“恽匪代英跪下受刑！”
恽代英双眼冒火，严词拒绝：“共产党人是从来不下跪的！”他朝着狱中的难友们，演说起来：“蒋介石走袁世凯的老路，屠杀爱国青年，献媚于帝国主义，较袁世凯有过之无不及，必将自食其果！”
王震南急令狱卒行刑。一个狱卒举起枪，竟双手颤抖，扣不动枪机。王震南只好换上一个姓朱的刽子手开枪。
青年导师、一代英豪，年仅36岁的恽代英身中数弹，倒在血泊里，仍在呼喊：“打倒蒋介石！”“中国共产党万岁！”
陈赓把恽代英牺牲的消息告诉周恩来，两人许久相对无语，默默流泪。
1931年12月16日，毛泽东代表苏区政府通缉叛徒顾顺章的通令中，专门列举了顾顺章的一条罪行：“他更将已经给南京政府定了徒刑的中共中央委员、全国革命青年领袖恽代英同志等从狱中指证出来，给反革命立即枪杀。”
“我要为老师复仇！”陈赓擦干眼泪，潜入上海市区。可惜他自己也被另一个叛徒指认出来。凑巧的是他被关进恽代英原来坐的监狱。他看见恽代英写在斑驳的牢壁上的一首诗：“浪迹江湖忆旧游，故人生死各千秋；已摈忧患寻常事，留得豪情作楚囚”，禁不住热泪盈眶。他抓起敌人要他写招供的笔，套用原韵，在墙上又填了一首新诗：“沙场驰驱南北游，横枪跃马几春秋。为扫人间忧患事，小作南牢试作囚。”
时间恰恰过了两年整。
