以工业革命为界，可将人类历史分为两段，前期是以农耕为代表的农业文明，后期是以工业为代表的工业文明。在农业时代，人们过着“日出而作，日落而息”的规律生活，虽然清苦，但与自然和谐相处。在工业时代，随着科技水平的进步，自私和贪婪的本性促使人类将自己凌驾于世间万物之上，对自然的强暴式掠夺，让地球在短短的三百年内面临着前所未有的生态危机，气候变暖、资源枯竭、耕地减少、淡水短缺、污染横行、灾害频发……在自然环境日益遭到破坏的状况下，人类必须找到与地球友好相处的方法，推动经济社会从工业文明向生态文明转变。
“故人西辞黄鹤楼，烟花三月下扬州。孤帆远影碧空尽，惟见长江天际流。”大诗人李白这首《黄鹤楼送孟浩然之广陵》场面宏阔，意境高远，生动地刻画出那种深挚的离别之情。在中国古典文学中，有类专门描写离别的诗，虽时光久远，但至今读起来仍让人感伤。古代交通条件落后，通信不便，诗人辞别亲友，不知何日才能重逢，故而黯然，自在情理之中。
离别诗虽然凄美，但离别之痛却让人备受煎熬。因此，回顾近代以来的三次技术革命，从蒸汽时代的火车轮船到电气时代的电报电话，从飞机到高速铁路，从移动电话到互联网视频，无不是为满足人们对交通和通信的需求。如今离别已不再如生死相隔，所以，当代诗人们再也无法写出“相见时难别亦难，东风无力百花残”那样的妙文佳句。
自亚当·斯密时代以来，市场经济的法则反复证明，市场需求的演变是导致行业演变的根本动力。而科学技术的进步，在满足市场需求的同时，也在创造市场需求。
行业生命周期
回顾近代经济史，有些行业总是经久不衰，像明清时期的票号，如今摇身变成银行，而金融业已成为现代经济的核心，象征着国家的综合实力。有些行业却转瞬即逝，被人们遗忘在历史的长河中，像电报、无线传呼等。市场如同见利忘义的“小人”，将那些未能顺应市场潮流的行业无情地抛弃。行业如生命，具有典型的周期特点。根据行业所处的发展阶段，可将其分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。
第一阶段：幼稚期
技术的发明或创新，常常催生出新的行业，如互联网的发明让电子商务乘风而起。在新生行业发展初期，由于技术和产品尚未成熟，公司研发和运营成本较高，加上市场认知度不高，需求空间有限，因此处于幼稚期的行业投资风险高而收益低，适合风险投资者（VC）介入。
第二阶段：成长期
随着技术的成熟和完善，产品开始逐步被市场接受，销售收入和营业利润呈现加速增长态势，部分企业凭借技术和资本实力迅速崛起，市场竞争激烈，处于劣势的企业破产或被兼并的概率较高。处于成长期的企业，尽管投资风险依然较高，但假如投资者能够选中卓越的企业，将获得丰厚的投资收益。
第三阶段：成熟期
成长期过后，行业产品技术、生产工艺、基本性能及产业组织逐步稳定下来。经过残酷的市场竞争，生存下来的领袖企业规模空前，地位显赫，往往是国民经济的支柱产业。在此阶段，行业生产能力和市场需求接近饱和，企业赢利能力相对稳定，但增长速度有所下降，比较适合稳健型的投资者。
第四阶段：衰退期
由于新技术或经营模式的出现，行业在成熟后期，市场或将出现大量的替代品。此时市场需求量逐步下降，企业赢利水平停滞不前，甚至江河日下，行业资金纷纷撤离，每年新增投资和整体销售收入日渐萎缩。不过，尽管处于衰退期的行业景气度将长期维持在较低水平，但并不意味着彻底退出历史舞台，多数行业的生存状态是“衰而不退”，像水泥、钢铁、造纸等。
在行业兴衰交替的背后，主要有如下4项决定因素：
一、技术进步
科技的进步对行业的影响几乎是决定性的。它像是一只力量巨大的手，推动着新旧行业的交换轮替，促使企业以人为本，提供更加人性化的产品和服务。如随着风电技术的发明和成熟，将部分替代以煤炭为主要原材料的火力发电，使得能源的生产更加清洁和环保。除助推新兴行业的成长外，科技还能够改变行业生命周期的进程，让濒临衰退的行业重拾升势。典型的案例是汽车业，在石油面临紧缺和环境保护日益紧迫的情况下，传统汽车业面临的困境显而易见，曾经不可一世的通用汽车也日落西山，不得不申请破产。但当以可再生能源为动力的新能源汽车问世后，汽车业将再次焕发出勃勃生机。
二、市场需求和消费习惯
美国心理学家亚伯拉罕·马斯洛将人的需求分为五个层次，即生理、安全、社交、尊重和自我实现。从中国1978年以来的发展路径看，首先是以食品和服装为代表的轻工业繁荣，毕竟人们要先解决温饱问题，随后是家电工业的全面崛起。自2000年以来，则是以钢铁为标志的重工业繁荣，直到2008年金融危机爆发。伴随着物质生活的丰富和教育水平的提高，人们的需求将从温饱升级到健康管理、精神享受、环境改善等。市场需求和消费习惯如同“导游”，引领着行业的发展方向。
三、产业政策和组织创新
大萧条以后，凯恩斯主义在西方迅速崛起。和亚当·斯密不同，该学派强调政府对经济的干预作用。假如非要为计划经济分类，可将其列入凯恩斯主义的极端形式。改革开放后，中国虽追求建立市场经济的目标，但经济改革仍由政府主导，产业政策对行业发展影响巨大。政府重点鼓励和扶持的行业将获得超额的增长率，被冷落或限制的行业将面临严峻的生存环境，极可能陷入衰退，甚至退出历史舞台。另外，产业组织的创新，如实现规模经济、提高产业集中度、促进有效竞争等，也会对行业生命周期产生重大影响。
四、国际分工和产业转移
在经济全球化条件背景下，各国通过国际分工，在世界范围内进行资源配置，由此导致的直接后果是产业的全球化转移。以劳动密集型制造业为例，自20世纪80年代后期以来，中国已成为发达国家产业转移的目的地，并被冠以“世界工厂”的称号。目前在中小板上市的许多公司，如歌尔声学（002241）、新嘉联（002188）等，便是承接产业转移结出来的果实。当前，随着中国劳动力成本的上升，许多劳动密集型产业已开始向印尼、越南、印度等国转移，随后可能会转向非洲。而当全球的劳动力价格普遍攀升的时候，人工最终可能被工业智能机器人大量替代。
根据产业的演变规律，多按照“劳动密集型→资本密集型→技术密集型→创新密集型”的次序发展。目前中国的整体产业水平，大致处在劳动密集型末期和资本密集型的初期，未来必然向技术密集型和创新密集型升级。
由于中国是赶超型的经济体，因此可利用进口替代指标寻找产业结构升级的方向。简单地说，假如某行业已经实现出口导向，说明该行业已具备国际竞争力，在技术和市场上的赶超空间比较有限。如1996～1997年的纺织业，2006～2007年的钢铁业，以及当前的通用设备制造业，都已成功实现从进口替代到出口导向的转变，而像医药、清洁能源、环保设备、航空等领域，核心技术仍掌握国外企业手中，尚处在进口替代阶段，行业增长潜力光明。
经济转型中的行业演变
1978～2010年，中国经济经历三十余年的高速增长，如今这种依靠投资和出口拉动的经济发展方式正在走向终结。劳动力成本和资源价格的上升，人民币汇率的升值，保护环境的压力，都让缺乏定价权的中国企业本来已非常微薄的毛利雪上加霜，当该局面足以威胁到企业集体生存的时候，经济转型势在必行。其本质是通过产业升级，增加科技对经济发展的贡献，提高劳动生产率，进而保证企业的赢利水平。
在历史上，20世纪60年代的日本、80年代的台湾、90年代的韩国，都曾面临着和当前中国相似的情形，在完成轻工业化和重工业化后，高度依赖资源消耗的经济增长模式遭遇瓶颈，根据日本、韩国及台湾经济转型和产业升级的经验，在中国未来的20年，行业演变将沿着如下8条路径进行。
一、传统行业逐步萎缩
1978年改革开放以来，中国经济凭借廉价的资源和劳动力，在投资和出口的带动下，保持着长期的繁荣。尤其自2000年至今，在完成重工业化的同时，对资源的大量消耗和浪费，使得经济增长的成本逐步上升。而以廉价著称的“中国制造”由于缺乏品牌价值和技术含量，只能赚取用工人血汗钱兑换的加工费。随着这种经济模式的终结，未来对旧经济的投资会逐步萎缩。以水泥、钢铁、石化、玻璃、造纸、纺织等为代表的传统行业，将在劳动力成本和资源价格上升的压力下进入衰退期。在市场竞争和政策扶持下，通过淘汰整合和兼并重组，部分行业（如钢铁、水泥、有色、化工等）的集中度将大幅提高。在行业洗牌过程中，龙头企业无疑是最大的受益者，而资本技术实力不济的中小企业，则面临着生死存亡的压力。
二、人工成本上升的挑战和机遇
中国是世界上人口最多的国家，数以亿计的剩余劳动力简直就是制造业的天堂。但种种迹象表明，这种“幸福局面”可能已经结束。无论是2007年以来频频出现的用工荒，还是各省连连调高最低工资标准，都说明普通劳动力的紧缺已成为事实。根据联合国的预测，中国工作人口占比在2010年达到顶峰。到2017年，中国20～65岁的劳动力总量将迎来峰值，此后快速衰退。劳动力的紧缺必然导致人工成本的上升，对劳动密集型行业来说，假如产品价格的上升和劳动生产率的提高未能弥补增加的人工成本，尤其是那些微利的企业，其生存空间将被吞噬殆尽。相反，在劳动力价格上升的背景下，企业不得不采取机器替代人工的应对方式，进而导致机器设备在投资中的比重持续提高。以日本为例，机械设备行业在企业资本中的占比从20世纪70年代初的30%，提升至70年代末的50%。因此，在中国经济结构的转型中，那些能够有效替代人工的自动化、信息化和智能化机械装备行业，将显著受益于人工成本的上升。
三、环保产业的革命
经济高速成长的代价是环境的日益恶化，当前中国是全球能源消耗的大国，二氧化碳排量世界第一，长江和黄河已成为全世界的排污通道。据国际能源署预计，2015年中国碳排放量将比美国高出35%，2030年高出66%，中国在全球碳排放量中的占比将从2005年的19%上升至2030年的27%。如今，保护环境已成为全球共识，中国在未来将面临越来越多的国际压力。环保产业主要包括两部分内容，一是节约传统能源的消耗，并在消耗过程中减少污染排放，如节能和环保设备制造等，二是清洁能源的开发和利用，如水能、风能、核能、太阳能、地热能、潮汐能等。
随着中国城市化和工业化的提速，节能减排与环境治理的压力巨大，2010～2020年将成为中国的“环境十年”。国际经验表明，环保投资（不包括清洁能源）占GDP的比重最高可达到3%左右。日本在20世纪70年代，环保投入占GDP的比重从0.8%攀升至3.1%，英国1970～1990年环保投资占GDP比重从0.9%上升到2.4%，德国1990年环保投资占比达2.8%，丹麦1993年占比达2.6%。近年来，中国环保投资总额占GDP的比重虽有所提升，但始终没有跨越1.5%。假如按照3%的投资比例计算，2020年中国环保投资总额将接近2.4万亿元，年复合增长率约为13%，将远远超出同期国民经济的增长速度。
在中国的能源消耗中，煤炭所占比例最高，2006年在一次能源中占69.4%，远高于世界平均28.4%的水平，新能源主要是核能和水电，占比为7.2%，落后世界平均水平的12.1%。根据中国新兴能源产业战略规划，2020年风电装机量达1.5亿千瓦，光伏装机量2000万千瓦，核电装机量7000～8000万千瓦，清洁能源占比将提升到15%左右。
工业化时期带来的环境损失，必须要在后工业化期间弥补回来。地球的不堪重负和政府的政策支持，将促使环保产业迎来黄金发展时期。
四、战略新兴产业的潜力
所谓新兴产业，是相对传统产业而言。长期以来，中国经济增长的弊端是“高消耗、高污染、低技术”。为扭转这种“自杀式”的经济增长模式，国家已将战略新兴产业作为未来经济发展的重点方向，在政策上给予大力扶持。新兴产业的显著特点是“在高科技基础上的低消耗、低污染和高产出”，当前被列入战略新兴产业的行业包括新能源汽车、清洁能源、智能电网、物联网、三网融合、高速铁路、生物医药、航空航天、新材料等。虽说这些行业多数处在幼稚期，对提高上市公司的赢利能力并未有实质性的贡献，在股价上的反映也以概念炒作为主，但随着技术的逐步成熟，最终将在政策的保驾护航中孕育出优质的上市公司，被股神沃伦·巴菲特看中的比亚迪就是其中的代表。
五、收入增加导致的消费升级
在发达国家，如美国、日本、德国、法国、英国等，消费对GDP的平均贡献度超过80%，即便是新兴经济体，如韩国、印度、巴西等，消费平均贡献度也超过70%。2009年中国消费GDP占比只有47.80%，不仅远远低于发达国家和其他新兴经济体，而且自1980年以来始终呈下降趋势。尽管影响消费的因素众多，但核心问题依然是收入的增长。自2001年以来，劳动报酬占GDP比重逐渐走低，从2001年的51.45%急剧下降为2007年的39.74%。这就是说，虽然经济在增长，但普通劳动者的收入实际上却在下降，而这正是限制社会消费潜力的主要因素。因此，中国经济结构调整中提高消费比重的核心问题是收入分配问题。
日本在经济转型期，为促进消费，曾于1960年制定了《国民收入倍增计划》，计划在1961～1970年将国民收入提高两倍。最终使劳动者报酬占GDP比重从1961年的46.5%提高至1975年的69%。收入增长的直接效应是国内消费的增长。具体表现有两点，一是消费支出的大幅增长，对食品、医药等刚性需求消费大幅增加，二是消费结构的升级，高档耐用消费品拥有率明显上升，如汽车、空调等。
当前，中国已走到人口红利的拐点上，为加速经济结构的转型，期待中国式的“国民收入倍增计划”。结合日本60年代、美国30年代、韩国80年代的发展历程，在国民收入提高的前提下，中国拉动内需的空间非常庞大，主要受益的行业包括食品、医药、零售、家电、汽车等。
六、大健康产业的崛起
在收入提高和人口老龄化的背景下，大健康产业（医疗保健服务、医药工业、健康食品等）将迎来高速成长期。到2035年，中国65岁以上的人口将达到4.3亿，当前只有1.9亿，而就是这1.9亿，消费了90%的医疗产品。按照2009年的数据，中国人均医疗消费为400美元，低于人均GDP落后于中国的阿根廷和巴西的600美元，未来增长空间巨大。据中国医药管理协会预测，中国将在2011年成为仅次于美国和日本的世界第三大医疗消费市场，2010～2015年医药工业年复合增长可达24%，远高于同期全球平均水平的2%。
七、科技密集和创新密集
在知识经济时代，企业间的竞争主要表现为智慧的较量。科技和创新作为智慧的结晶，已成为稀有而昂贵的生产要素，参与资源的全球化配置。在资源和劳动力价格上升的背景下，靠简单加工和盘剥工人的赢利模式已经终结，制造业升级已成为经济持续增长的必然。在中国当前的行业布局中，除机械装备、家电等少数行业外，真正掌握高端核心技术的行业极为稀少，大多以技术引进和模仿为主，“山寨族”的横行便是这种窘况的反映。管理学大师彼得·德鲁克说，“21世纪最重要的管理将是对知识员工的管理”，因为21世纪是“科技为王，创新制胜”的时代。
八、现代服务业成为经济主角
从全球范围来看，20世纪60年代以来，全球主要国家的经济中心开始转向服务业，产业结构呈现出“工业型经济”向“服务型经济”转型的总趋势。以和中国相仿的中低收入国家为例，1990～2000年，服务业比重由47%提升至52%，年均提高0.5%，2000～2007年，该比重由52%提高至59%，年均提高1%，呈现加速增长态势。截至2010年年底，全球主要发达国家服务业占比平均超过70%，中低收入国家服务业占比也超过60%。2010年中国服务业占GDP的比重约为43%，远远落后于世界平均水平的70%。根据国际经验，当人均GDP达到4000美元后，服务业将出现加速增长的势头，而制造业增速明显放缓。2009年中国人均GDP约为3600美元，按照当前的发展速度，2020年中国人均GDP有望超过15000美元，进入中等收入国家行列。按照当前国际上中等收入国家服务业在GDP中比重的60%计算，今后10年，服务业占GDP的比重将以年均2%的速度增长，发展潜力和空间巨大。在此过程中，金融保险、信息服务、交通物流、医疗教育、批发零售等行业将显著受益。
经济转型中产业结构的深层次变化，通过证券市场得到相应的体现。在日本经济转型时期，股市中新兴产业和消费服务业表现较好，从细分行业指数来看，1970～1980年远远跑赢大盘的是信息通信、交运设备、航空，而钢铁、建筑、地产等传统行业都跑输大盘。在转型的10年间，涨幅超过10倍的个股中，54%为通信、消费电子等新兴产业，26%为医疗保健行业。在90年代台湾经济转型期间，股市中同样是新兴产业和消费服务业表现良好，电子、汽车、食品、百货等跑赢大盘，而钢铁、建筑、水泥、化工等传统行业跑输大盘。
假如从更长的时间周期来考察行业的演变，得出的结论与经济转型期略有不同。以美国1947～2007年的历史为例，经济中信息技术、医疗、金融、地产、商业服务等行业在GDP中的占比在持续上升，而传统的农业、采掘、建筑、非耐用品等行业占比则持续下降。具体到证券市场的表现，在这60年中，行业指数涨幅最大的行业主要有烟草、飞机、电气设备、证券、医疗器械、煤炭、石油天然气、休闲服务、医药产品、计算机、银行等，而公用事业、农业、钢铁、造船、纺织服装等传统行业涨幅落后。房地产表现同样不佳，主要是因为美国在二战前就已完成大规模的城市建设，尤其在1980年以后，房地产占GDP的比重持续下降。
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在经济的周期性波动中，不同行业的表现大相径庭。据此可将行业分为三类，增长型行业、周期型行业和弱周期行业。
一、增长型行业
经济无论是繁荣还是衰退，有些行业总能获得稳步的增长。像2000年以来的信息技术和电子商务，便属于典型的增长型行业。以电子商务为例，1999年交易总量不足1000亿，2009年便飞速增长至3.8万亿，十年内增长380倍。
当新兴产业跨过幼稚期后，将步入稳定增长期，从而表现出显著的抗经济周期特征。像美国20世纪初的汽车业，作为人类交通工具的历史性革命，尽管有大萧条的洗礼，但依然保持着高速增长的总体趋势。由于中国是赶超型的经济体，产业发展水平相对落后，许多在发达国家增长缓慢或已经衰退的行业，在中国则欣欣向荣。如ATM机制造业，当像NCR、日立等这样的跨国巨头陷入亏损的泥潭时，以广电运通（002152）为代表的本土厂商却活得有滋有味。
技术进步、优质服务和旺盛的市场需求是成就增长型行业的三大因素。历史证明，世上不存在永远的增长型行业。技术进步总有遭遇瓶颈的时候，市场需求潜力总有衰竭的时候。纺织、钢铁、造船、汽车等行业，它们也曾有过属于自己的黄金时代，但随着时光的变迁和产业的升级，风流已被雨打风吹去。
二、周期型行业
有些行业的发展趋势和经济周期紧密相连，当经济繁荣的时候，它们乘风而上，赢利水平出现爆炸式增长，行业景气度指数高得离谱。当经济萧条的时候，它们则是受伤最重的角色，营业收入下降，利润规模大幅萎缩，甚至出现亏损。需求弹性高的行业，大多属于周期型行业，如房地产、汽车、资源、造船、机械、奢侈消费品等。
在历史的长河中，尽管经济总是在千转百回中保持上升的态势，但却鲜见有周期型行业能够百折不挠地跟随经济的增长。以房地产为例，在经济高速增长期，世界上许多国家都曾将其视为经济的支柱，但在城市化进程完成后，尤其是伴随着人口老龄化社会的到来，大规模的基础设施建设必定进入尾声，房地产的好日子将戛然而止，在1947年至2007年间，美国证券市场房地产的表现倒数第一。日本自20世纪90年代经济泡沫破裂以来，东京房价至今尚未回到当初的高位。
周期型行业最大的风险来自不稳定的市场需求。例如，钢铁业表现最佳的时期是在国家的重工业化阶段，汽车、铁路、基础设施建设等行业的繁荣，使得钢铁的需求量突飞猛进，2000～2010年的中国便属于此种情形。但当工业化完成以后，以现代服务业为主体的经济增长对钢铁的需求将逐步下降，进而导致钢铁业步入漫长的萧条期。
三、弱周期行业
弱周期行业亦称防守型行业，是指那些受经济周期波动影响不大、需求弹性较小的行业，主要包括以电力、水务、煤气、环保、公路、铁路等为代表的公用事业，以及以食品饮料、医药生物、日化用品等为代表的消费行业。从成长幅度看，弱周期行业比不上增长型行业，从波动幅度看，弱周期行业比不上周期型行业。市场需求的稳定性决定了弱周期行业发展的稳定性。
由于公用事业的经营具有地域性和垄断性，产品价格往往受到政策的约束，加上投资金额巨大、回收期较长等因素，导致该行业历史业绩表现平平。真正大放光彩的是消费品行业，在社会刚性需求的推动下，它们数十年如一日地取得稳定增长，跨越时间、跨越周期、跨越历史。巴菲特看重特许权经营，尤其是强势品牌构成的特许权，但真正让他成为股神的关键，是他坚定买入并长期持有那些著名的消费品公司，如可口可乐、喜士糖果、强生、宝洁、卡夫、沃尔玛等。
在证券市场上，不同行业的股票价格波动的特点截然不同。增长型行业往往受到投资者的追捧，给予较高的市场估值，在资金的炒作下，最终导致股价的大起大落，如2000年前后的网络股表现。周期型行业的特点更为鲜明，简单地说就是“过山车行情”，经济繁荣的时候股价如奔跑的疯牛，经济衰退的时候股价如断线的风筝，如有色金属，在2007年的牛市中涨幅最大，在2008年的熊市中跌幅同样最大。弱周期行业的股价表现较为温和，短期波动幅度有限，长期呈现持续的上升趋势。像张裕A（000869）、三全食品（002216）、双鹭药业（002038）等，便符合这种特点。
