本杰明·格雷厄姆说，股票市场短期看是台投票机，长期看是台称重机。意思是说，短期内股价的波动由市场参与者“投票”决定，只不过此“票”指的是“钞票”，长期内股价的走势由股票本身的“重量”决定，该重量主要指上市公司的赢利能力和成长性。简言之，股票市场短线看的是资金流向，长线看的是公司业绩。在A股历史上，曾出现过无数的黑马和长线牛股，它们具备哪些共同的特征？这是本部分内容探讨的核心主题。
当市场资金蜂拥买入某只股票，导致股价在短期内快速飙升，“黑马”就此诞生。就本质而言，所谓黑马，只不过是一种资金现象。吸引短线资金的事件被称为“概念”，黑马出炉的过程被称为“概念炒作”。在以“投机”为主要特征的中国股市，向来不缺少市场概念。产业政策、突发事件、技术创新、贸易纠纷等，均可成为主力资金利用的工具。假如将中国股市史上所有的炒作概念罗列出来，简直就是一部简略版的中国社会变迁史，内容五花八门，包罗万象，蔚为壮观。
概念炒作的四项特征
从历史表现来看，无论是何种概念的炒作，无论炒作手法何其巧妙，但万变不离其宗，归结起来，大多具备如下四项特征：
一、由某项与股市有关的事件引发
概念炒作的前提是要有概念，所谓概念，就是与股市相关，但对上市公司业绩影响甚小或压根儿没有影响的事件，主要靠激发市场想象力影响投资者的行为，靠资金优势推动股价的短期上涨。如2007年底被疯狂炒作的奥运概念，代表个股西单商场（600723）、中体产业（600158）等，短期内均被大幅拉升。主力讲着奥运的故事，为市场画了一张无限诱人的大饼。回首望去，其实奥运会对这些上市公司赢利水平的影响微乎其微，概念哪怕被吹得像鲜花一样美丽，说到底还是概念。
二、脱离上市公司基本面
概念炒作的致命之处在于它脱离上市公司的基本面，无视股票的内在价值。炒家只关心所炮制的概念是否足够吸引人，所讲故事能否打动喜欢跟风的投资者。他们追求的是股价的上涨过程，上涨的空间取决于市场的想象力和参与炒作的资金量。此时股票市盈率的高低无关紧要，主力唯一在乎的是能否在高位成功出货。因此，当股价被拉高之后，大多会出现上蹿下跳式的反复震荡，同时主力会借助各种媒体工具，向市场宣扬所炒作概念的投资价值，这种故意引诱散户上钩的行为，无疑是彻头彻尾的骗局。
三、炒作概念自成板块
俗话说，单丝不成线，独木不成林。不管多么诱人的概念，假如只有极少数的个股具备，则难以吸引主力资金的青睐。成功的炒作概念必然拥有足够数量的个股（至少三只或三只以上），这样在拉升过程中，个股之间容易形成协同效应，在市场中掀起引人注目的波澜，不仅能够吸引跟风资金，降低拉升的成本，而且无形中扩大了整个板块的流通市值，提升了市场流动性，出货变得更加容易。近年来炒作最为成功的概念如新能源、航天军工、奥运板块、创投板块等，无不具备这样的特征。
四、短线炒作和投机特征显著
概念炒作如同一阵疾风，来也匆匆，去也匆匆。由于多数概念本身具有时限性（如国庆概念、奥运概念、猪流感概念等），加上炒作资金多属于以投机为主的游资，概念炒作注定是短期行为。由此想到，有些主力用基本分析的方法向散户推荐概念股，听上去振振有词，实则驴唇不对马嘴。概念炒作是短期行为，后期走势完全取决于主力资金的操作方向，而基本分析是中长线的选股工具，两者完全背道而驰，不可同日而语。
驱动“黑马”的N种故事
在中国股市短暂的历史中，市场以无与伦比的想象力，创造出许多独具匠心的炒作概念，涌现出许多经典的炒作案例。倘若仔细品读，这些概念不仅是中国经济转型的体现，而且蕴涵着深厚的中国文化，如《孙子兵法》中的若干原则，便能在许多概念炒作案例中得到验证。根据笔者不完全统计，史上被成功炒作过的概念大致有如下12种类型。
一、以宏观经济调控政策为对象
1.释义：国家对宏观经济的调控，除传统的货币政策和财政政策外，还通过对产业的战略规划和调整来实现，以促进产业转型和升级。宏观经济调控政策尤其是积极的财政政策和产业政策，将对股市中相关个股构成利好，进而诱发概念炒作。
2.案例：为应对国际金融危机，2008年11月国务院出台扩大内需的十项措施并制定4万亿元的经济刺激计划，加大对铁路、港口、公路、机场等基础设施的投资。受此利好消息刺激，水泥、基建、铁路等板块全线大涨，像太行水泥（600553）、祁连山（600720）、北新建材（000786）、北方国际（000065）等个股涨幅均在4倍以上。
3.备注：宏观经济政策所涉个股繁多，炒作面较广，直接体现国家意志，容易吸引大资金进驻，一旦形成炒作热点，持续性强，炒作力度大。
二、以促进区域经济发展政策为对象
1.释义：由于中国幅员辽阔，各地自然资源和人力资源分布不平衡，经济发展水平和速度差异较大。因此，自改革开放以来，中央政府始终采取以点带线，以线带面的发展思路，形成了具有中国特色的区域经济格局。像深圳特区、上海浦东新区、天津滨海新区、重庆两江新区、广西北部湾经济区、福建海西经济区、海南国际旅游岛、新疆喀什经济特区等，都是其中的代表作。
2.案例：2010年1月国务院发布《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》后，海南板块集体大涨，20个交易日内整体涨幅超过30%，龙头个股如罗牛山（000735）等，股价短时间内均实现翻番。
3.备注：和宏观经济调控政策相比，区域经济概念的炒作时间和力度都不及，多在短线的快速拉升后立即出货套现。
三、以“高科技”为炒作对象
1.释义：作为赶超型的经济体，在中国科技水平落后于西方的背景下，中国股市中能够真正称得上“高科技”的上市公司实在不多，且多数赢利能力欠佳。但在炒家眼里，这似乎并不重要，重要的是“高科技”的金字招牌，是市场的想象空间和主力讲故事的水平。1999年启动的“5·19行情”是高科技概念炒作的巅峰之作，当时以网络股、通信股为代表的高科技概念股率先上涨，并成功激活其他板块，掀起一轮轰轰烈烈的短线行情，大盘涨幅超过50%。
2.案例：2009年9月11日，传感器网络标准工作组成立大会暨“感知中国”高峰论坛在北京举行，标志着传感器网络标准工作组正式成立。该事件成为“物联网”概念炒作的导火线，刺激新大陆（000997）、厦门信达（000701）、远望谷（002161）等多只股票强势拉升，短期涨幅均超过30%。
3.备注：自“5·19行情”之后，高科技概念股始终处于市场的边缘位置，多在弱势或平衡市的时候被游资看中，往往以速战速决的游击战为主，短线波动剧烈，行情持续性差。
四、以商品期货价格走势为对象
1.释义：对于以原材料为主营业务的资源类个股，如煤炭、石油、铜、铝、黄金、农产品等，资源价格的变化趋势直接影响上市公司的赢利能力，而商品期货价格走势恰恰是能够反映该趋势的指标，炒作概念由此而起。
2.案例：2008年10月至2009年7月，国际黄金期货价格从每盎司不足700美元上涨到接近1000美元，涨幅将近50%。这极大地刺激了黄金类个股的股价，四大黄金股紫金矿业（601899）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、恒邦股份（002237）平均涨幅超过6倍，其中恒邦股份涨幅最大，达到8倍，涨幅最小的紫金矿业也达到4倍以上。
3.备注：商品期货价格作为衡量宏观经济热度的重要指标，不仅反映社会总需求和总供给之间的关系，而且对相关上市公司的业绩产生显著影响，尤其是对于黄金、铜、铝、锌等大宗商品类的上市公司。
五、以上市公司“高送配”为对象
1.释义：假如其他炒作概念经过牵强附会的解释，还能够与上市公司业绩沾上边的话，那么，高送配则纯粹是迎合市场炒作的概念，无论是送股还是转增，唯一的变化是持有的股数增多，和上市公司业绩毫无关系，股票总市值也没有任何变化。高送配概念炒作的重点是在除权前的抢权或除权后的填权，比如10送10，股价拦腰砍去一半，视觉上价格较低，炒作空间放大，容易吸引市场跟风盘，填权后股价看似不高，其实这都是假象，复权后的价格才是真实的。
2.案例：2009年5月19日大洋电机（002249）发布《2008年年度利润分配方案实施公告》，以资本公积金向全体股东10股转增10股。此前该股从2008年11月的5.5元附近启动，一路飙升到30元以上，短短6个月时间，涨幅超过5倍。
3.备注：具备高送配潜力的个股大多具备两种特征，一是股本规模中等或中等以下，二是每股资本公积金和每股未分配净利润较多。以中小企业板为代表的高成长类个股，大多符合这两种特征。和其他概念相比，高送配概念的炒作持续时间较长，龙头个股涨幅潜力较大。
六、以突发性事件为对象
1.释义：俗话说，天有不测风云，人有旦夕祸福。人类自古至今，总伴随着灾难而成长，如地震、洪水、海啸、流行疾病等，作为社会的万花筒，股市自然不肯放过对它们的炒作，近年来先后被热捧过的有抗洪概念（1998年）、非典概念（2003年）、地震概念（2008年）、猪流感概念（2009年）等。
2.案例：2009年4月，美国、墨西哥等地接连暴发甲型H1N1型流感疫情，并很快传入中国。6月世界卫生组织40多年来首次将疫情警戒级别上调至最高的6级。股票市场闻风而动，生产流感疫苗的相关个股受到市场的极度追捧，猪流感概念由此形成。像海王生物（000078）、莱茵生物（002166）、达安基因（002030）、华兰生物（002007）等，平均涨幅均在3.5倍以上。
3.备注：由突发事件引发的概念炒作，其炒作时间和力度取决于事件本身的持续时间和严重性，抗洪和地震概念的炒作程度之所以比不上猪流感，根本原因在于前者属于短期事件，灾难很快雨过天晴，而猪流感的持续时间长，影响范围广。由于炒作概念由突发事件引起，相关个股短期爆发力较强，股价波动幅度较大。
七、以国家主要节假日为对象
1.释义：当前中国主要的节假日包括劳动节、国庆节、春节等，在节假日来临之前，消费概念股往往表现活跃，像商业连锁、酒类、旅游类、食品等。
2.案例：2009年10月1日是新中国成立60周年，当天，天安门广场举行了盛大的阅兵仪式和群众欢庆活动，其中烟火燃放成为一道亮丽的风景线。由此激发出国庆概念板块，像熊猫烟花（600599）、北京旅游（000802）、首旅股份（600258）、西单商场（600723）、王府井（600859）等个股均意气风发，短期平均涨幅超过50%，其中熊猫烟花自7月底启动，不到两个月涨幅超过130%，成为国庆概念股的最大的黑马。
3.备注：假日概念股的炒作有三大特点，一是炒作集中在假日之前，持续时间较短；二是炒作重点集中在离热点最近的某些小板块上，像白酒、旅游等，并非所有消费概念股都受到青睐；三是相关个股短期波动大，在短暂的大幅拉升之后，多伴随着深度的调整，短线投资风险加剧。
八、以资本市场制度的创新和完善为对象
1.释义：和西方超过200年的股市历史相比，中国股市只是个乳臭未干的孩子，资本市场结构不完善，制度建设处于起步阶段，在走向成熟的过程中，资本市场每次的重大创新和完善，都将在二级市场一石激起千层浪，炮制出相应的炒作概念。例如，由股改衍生的全流通概念、创业板衍生的创投概念、股指期货衍生的期货概念等，都曾在市场上风光无限。
2.案例：2008年3月，中国证监会发布“关于《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》公开征求意见的通知”，创业板筹备工作正式启动，以复旦复华（600624）、紫光股份（000937）、鲁信高新（600783）等为代表的创投概念板块从此开始形成。其中炒作最为成功的当属鲁信高新，该股自2008年11月最低的3.47元启动，至2009年9月最高摸至30.18元，累计涨幅在8.5倍以上。
3.备注：以资本市场的制度创新和完善为基础形成的炒作概念，其持续性和炒作价值都远远高于其他概念。例如2005年开始的股权分置改革，成就了一轮气壮山河的牛市行情，尽管创投和股指期货概念的刺激效应不如前者，也起码持续了一年以上，毕竟制度性的利好并非常年都有，它是历史赐予市场的礼物。
九、以资产重组为对象
1.释义：业绩增长和资产重组是股市两大永恒的炒作概念。资产重组的本质在于改变或改善上市公司资产和主营业务结构，从而提升其赢利能力。中国股市里常见的资产重组有两种，一是被动型重组，即假如不重组，上市公司将面临退市，借壳上市多属于这种；二是主动型重组，即为提升上市公司的核心竞争力，在大股东主导下进行的资源整合，包括资产置换、资产注入、资产并购、债务重组等。
2.案例：资产重组后，目前史上涨幅最大的莫过于浪莎股份（600137），被重组的公司当时名叫ST长控，停牌四个月之后，复牌当天从此前收盘的5.74元最高涨至85元，涨幅接近15倍，可谓是资产重组概念炒作的登峰造极之作。但此后的连续12个跌停，让人大跌眼镜。
3.备注：在资产重组消息公布前，假如没有确切的内幕消息，普通投资者很难做到提前布局，可一旦资产重组消息公布于众，便已失去炒作价值。
十、以重大工程或项目为对象
1.释义：20世纪90年代后，随着中国综合国力的增强，先后涌现出大批投资金额巨大、社会影响广泛的工程或项目，工程包括南水北调工程、三峡水电站、青藏铁路、京沪高速铁路、港珠澳大桥等，项目包括大飞机制造、航天探月计划、上海迪斯尼乐园等，在炒作概念无孔不入的中国股市，主力自然要借题发挥，大肆炒作与这些工程或项目沾上边的个股。
2.案例：2009年1月，美国华特迪士尼公司发表声明，称该公司已与上海市政府共同拟定一份旨在上海建设主题公园的申请报告，并将把报告交由中央政府审批。消息传出，上海本地相关个股应声而起，中路股份（600818）、海博股份（600708）、龙头股份（600630）等个股，短期平均涨幅达50%以上，迪斯尼概念水到渠成。
3.备注：以重大工程或项目为炒作基石的概念注定不能持久，随着项目或工程的完工，炒作资金便烟消云散，相关概念股也将恢复其原有的面目。
十一、以重要经济或社会活动为对象
1.释义：以国家名义举行的重要经济或社会活动，如2008年北京奥运会、2010年上海世博会、2010年广州亚运会、2011年深圳世界大学生运动会等，均可能对股市中某些个股构成利好，进而形成炒作热点，如曾被疯炒过的奥运概念、世博概念等。
2.案例：2007年11月20日全聚德（002186）挂牌上市，当时奥运概念风头正盛，此股经过短暂的整理，便从34元附近启动，短短16个交易日，股价最高涨至77.76元，涨幅达129%。无独有偶，奥运概念自2006年底开始炒作，代表性个股中体产业（600158）自3.8元附近开始，一年之内上涨到最高的37.43元，涨幅高达885%。
3.备注：对于事前定下来的重大活动，投资者可预先圈定相关个股，根据活动进展的节奏，密切跟踪，提前建仓。
十二、以上市公司定期报告为对象
1.释义：在基本分析中，决定股票投资价值的是上市公司的业绩。但在中国股市，业绩本身也沦为炒作概念，被主力打着价值投资的旗号进行渲染，从这个意义上讲，业绩是最具有欺骗性的炒作概念。根据信息披露规则，上市公司通过定期报告（季报、中报和年报）发布财务报表，因此，在每次发布定期报告前后，便是进行业绩炒作的时间窗口。
2.案例：2007年年初，因会计准则的变化，允许上市公司股权投资收益直接计入当期损益。当时处于牛市，市场成交活跃，券商赢利丰厚，于是参股券商概念异军突起，迅速成为市场的明星板块，以参股中信证券（600030）的雅戈尔（600177）、南京高科（600064）、两面针（600249）为例，2007年1月至6月，三只个股股价平均涨幅超过5倍，远远高出同期市场平均涨幅。其实，参股券商概念的本质即是对上市公司业绩预期的炒作。
3.备注：通常情况下，上市公司业绩超出市场预期，有利于股价上涨。但具体到上涨节奏，假如在定期报告发布之前，股价对业绩预期已经有充分的反映，那么在定期报告发布后，主力很可能乘利好兑现之机出逃。
上述12种炒作概念，只不过是中国股市数不胜数的投机行为的缩影。随着时间的推移，各种版本的炒作概念仍将层出不穷，在资金的推动下，仍将有无数的黑马被创造出来。但只要投资者看清炒作概念的本质，掌握其运行的基本规律，便能够在眼花缭乱的概念炒作中游刃有余。
“黑马”博弈韬略
投资者在追逐短线黑马时，多数看到的是高收益，而忽略背后的高风险，结果往往是赚小钱亏大钱。因此，在概念炒作过程中，为最大限度地降低操作风险，捕捉黑马需要遵循如下五项原则。
一、以“市场活跃度保持在高位”为前提
参与概念炒作的资金多以游资为主，市场活跃度的高低，直接决定游资的存量和操作频率。当股指走出前期底部后，在初升和主升阶段，市场活跃度相对较高，此后随着大量获利盘的涌出，市场活跃度将逐步下降。从技术上看，成交量是衡量市场活跃度的直接指标，无论上涨、下跌还是横盘整理，只要在缩量的前提下，均不利于概念的炒作。
二、确认炒作概念的持续性
炒作概念的内容不同，个股炒作的持续时间和力度也不同。例如，奥运概念股的炒作自2006年底开始，理论上可能持续到2008年8月8日奥运会开幕。猪流感概念的炒作和疫情的发展有直接关系，假如疫情短期内得到有效控制，股价炒作肯定是昙花一现，反之则可能向纵深处发展。可见，炒作概念的持续性取决于内容的持续性。真正具备参与价值的炒作概念至少应该持续60个交易日以上，对于那种转瞬即逝的短线炒作概念，投资者忽略不计。
三、圈定龙头品种
在同属于某个炒作概念的个股中，必然有一只个股最受主力青睐，是整个板块的带头大哥。这种个股大致有三项特征，一是主营或辅营业务最符合炒作概念的内涵，如奥运概念中的中体产业（600158）；二是流通市值在所有概念股中相对较小，回顾所有被疯狂炒作过的概念股，像新能源概念的安凯客车（000868）、猪流感概念的莱茵生物（002166）、创投概念的鲁信高新（600783）、高送配概念的大洋电机（002249）等，几乎是清一色的中小盘个股；三是技术形态良好，蓄势待发，尤其是前期经过长时间横盘整理的个股，主力筹码收集充分，一旦激情被点燃，便势如破竹，气贯长虹。
四、把准拉升节奏
主力对概念股的拉升，是一个循序渐进的过程。通常情况下，对于那些突发性的概念炒作，股价短期内被连续迅猛的拉升之后，必然引发获利盘的兑现，前期介入的资金出逃，导致股价回调或整理，但随着炒作的深入，又有新的资金接盘介入，然后展开第二波的拉升，以此推理，直到概念的热度逐步褪去。相反，对于那些蓄谋已久的概念炒作，多表现出稳步持续的拉升，一旦进入加速上涨阶段，行情多半已接近尾声。
五、严格履行风险控制措施
在概念炒作中捕捉黑马是风险极高的投机行为，随着资金的大规模进出，股价走势堪比过山车，参与博弈的投资者必须具备“荣辱不惊”的心理素质，不适合绝大多数投资者。即便是经验丰富的“老江湖”，也应该控制好仓位，设定好止损或止盈点。没有风险控制，就没有投资的成功。
延伸阅读：“黑马”的精神气质
唐文学家刘禹锡在《陋室铭》里写道：“山不在高，有仙则名。水不在深，有龙则灵。”对股票来说，资金便是“仙”和“龙”，在短期内，股价的走势取决于资金的供求关系，黑马的诞生便是资金聚集的结果。
对短线交易来说，衡量操盘手最重要的指标是风险控制能力，其次是收益率水平。为降低操作风险，短线资金多在如下五方面下功夫。
一、选股的标准
在历史上的黑马股中，极难发现大盘股和机构重仓股的影子。大盘股流通市值庞大，拉升需要巨额的资金和成本，短线资金大多敬而远之。再者，机构重仓股的流通筹码多被像基金、券商这样的专业投资者持有，在股价的非正常波动中，由于担心机构“造反”，短线资金往往不敢对这些股票肆意妄为。因此，在黑马集中营里，流通市值适中、筹码相对分散是最显著的两项特征。
二、公司的质量
赢利能力和成长性较为稳定的公司，业绩往往缺乏弹性，市场给予的估值区间相对固定，股价想象空间有限。因此，具备黑马潜质的多是那些业绩波动幅度大、题材概念丰富的公司，如2009～2010年的超级牛股三安光电（600703）和中恒集团（600252），便属于此种类型。
三、借来的东风
唐朝诗人杜牧在七绝《赤壁》中写道：“东风不与周郎便，铜雀春深锁二乔。”意思是说，赤壁之战中若没有东风，周瑜便无法火攻曹营，战败的后果将是小乔和大乔被曹操占有。黑马的出现同样需要“东风”的配合，这便是前文详述过的炒作概念。
四、“攻击”的速度
在短线资金集中力量攻击某只股票时，往往摆出秋风扫落叶般的气势，将所有空方筹码一网打尽，干净利索地把股价拉升至目标区域。除超级黑马外，中途很少经历洗盘阶段。当主升阶段完成后，接下来震荡的主要目的是为出货，在此期间，股价的变化将更加诡异莫测，但无论先扬后抑还是先抑后扬，殊途同归。
五、技术的特征
黑马在横空出世前，大多不显山露水，股价箱体震荡，成交量逐步萎缩，在看似死气沉沉的表象背后，往往隐藏着主力的惊天阴谋。当股价启动后，成交量是观测后市最重要的指标。在拉升初期，放量上涨几乎是共同的特征，但当股价脱离成本区域后，缩量上涨的股票往往比放量上涨的股票后市潜力大。
在股市里，黑马如同一阵旋风，顷刻间扶摇直上，其绚丽的外表、彪悍的股性、赚钱的效应，对投资者都是致命的诱惑。但在与黑马博弈的过程中，多数投资者都会败下阵来，只见黑马一闪而过，在“抢劫”完无数散户的口袋后，只留下一地鸡毛。远处有团火，看上去很美，飞蛾误以为那是月光，于是纷纷扑上去。黑马就是那团火，没有驾驭火的能力，千万别玩，否则便是飞蛾的下场。
