平定淮西之后，杨恒削藩的形势发生了根本变化，朝廷处于优势，官军得以集中兵力进攻河北山东藩镇。正月，因为淮西平定，李师道忧惧，不知所为，遣使奉表，请使长子入侍，并献沂、密、海三州。杨恒受降，并遣左常侍李逊前往宣慰。王承宗惧，求告于田弘正，请以二子为质并献德、棣二州，输租税，请官吏。田弘正为之奏请，杨恒准许归降朝廷。四月，魏博遣送王承宗子王知感、王知信及德棣二州图印送至京师。
李师道在兵危巢倾的严重形势下，先降后悔。朝廷宣慰使李逊至郓州，李师道大陈兵戈以迎之，继而表言不听纳质割地。杨恒决意发兵讨李师道，令宣武、魏博、义成、武宁、横海发兵共讨之。朝廷兴师讨李师道，韩弘惊惧，九月自率兵击李师道，围曹州。十一月，裴度指挥田弘正率军自杨刘渡河，距郓州四十里筑垒，敌军大震。春正月，韩弘攻克考城，杀二千余人。武宁节度使李愬攻克台州。田弘正败李师道的淄青兵于东河，杀万余人，又败李师道的平卢兵于阳谷。二月，李愬再败李师道之平卢兵于沂州，拔丞县。李师道军中兵变自溃。李师道部下刘悟率兵反叛，攻下郓城，捕其两个儿子，皆斩之。刘悟将李师道父子三人首级遣使送田弘正营。田弘正大喜，淄青等十二州皆平。
如今，有实力的藩镇大多被平，只剩下河东节度使石敬与西南节度使李玉。到底先讨伐哪个，杨恒询问重臣意见。晋王沈约道：
“石敬与齐丹国交往甚密，大有借助齐丹国助其防守之意。石敬所在的燕云诸州是战略要地，是大赵抵抗齐丹的屏障，而齐丹兵锋强锐，近年来，更是从西土大量进口火炮枪支，将是赵国未来大敌。西南叛军没有外部强援，迟早败于朝廷，故而应该集中兵力先伐石敬。臣愿领江南主力，参与讨伐。”杨恒听闻沈约愿意亲自率江南兵马出征，大喜过望，正欲同意。裴度却反对：
“李玉那边有将领主动请降，愿做内应，此时攻击，可以一战胜之，然后再集中全部兵力，进攻石敬方为上策。”沈约道：
“石敬与齐丹国皇帝德光密谋不断，似有割让战略要地之约，臣担心迟则生变，建议立即出击石敬。”杨恒一时没了主意，朝会过后，留下裴度商议。裴度道：
“皇上志在削藩，但国内最大的藩镇是晋王沈约，他掌控下的江南，朝廷无法委派官员，江南税负有四成被其截留。尾大不掉，迟早会生祸患。”杨恒道：
“朕何尝不知，但一来先帝与晋王签订过晋王在世时江南自治的协议，二来晋王收复西域，又在平定叛乱中立有重建赵国之功，不便现在削藩，只能待晋王归西后，收回自治权，或是寻机逐渐分割江南领地，再逐一各个击破。”裴度道：
“晋王天赋异禀，虽然年龄甚老，但身体康健，与青年人无异，待其西去，不知猴年马月。分割江南，逐渐收归朝廷，才是上策。晋王建议先攻石敬，不过是想把朝廷大军困在河东，消耗兵力，使之不能顾及江南。他也知道，诸藩皆平，下一步就是削藩江南了。”杨恒道：
“爱卿言之有理，但晋王所说石敬与齐丹国皇帝德光密谋割地一事，确实让人忧心忡忡。”裴度道：
“石敬换取齐丹出兵，给予大量钱财即可，何须割让战略要地？纵有割地之约，也只是装装样子。石敬看重领地，岂会真的让出战略要地，哪一天齐丹翻脸，第一个被灭的就是石敬啊！”杨恒点头称是，但仍然未下决心。裴度见状，让仆役送来一幅画，请杨恒观赏，画中是一绝色美女，杨恒见之不由得神魂颠倒，惊叹不已。裴度微笑道：
“臣如此急切的想攻下西南，还有一片私心，李玉有一宠姬，名唤关莞，貌美倾城，才情无双，百倍于此画所示。臣私下探问李玉愿不愿意上交关莞给皇上谢罪，他断然拒绝。表示纵然战败灭族，也不交出关莞。可见此人蔑视皇上，不用强兵，皇上无法得到关莞。”杨恒大赞裴度忠心，当即决定着手准备进攻西南李玉。
恰在此时，李玉自持蜀道艰难，天然屏障，赵军难以突破，按捺不住帝王之心，竟然宣布称帝，并封关莞为皇后。李玉即位之后，从不关心国事，每日谱词度曲，以风流自命。春天到来时，他将殿上的梁栋窗壁，柱拱阶砌，都装成隔筩，密插各种花枝，称之为“锦洞天”，并令宫里的妃嫔，都绾高髻，鬓上插满鲜花，在锦洞天内饮酒作乐。
时光飞驰，转瞬又到七月七日乞巧夜，李玉在碧落宫内，张起八尺琉璃屏风，以红白罗百匹，扎成月宫天河的形状。又在宫中空地上，凿金做莲花，高约六尺，饰以各种珍宝。不多时布置完毕，只见一座月宫，天河横亘于上，四面悬着一色琉璃灯，照得内外通明，月宫里面，有无数歌伎，身穿霞裾云裳扮成仙女，执乐器奏《霓裳羽衣曲》，音韵嘹亮，悦耳怡神。好似真到了月宫一般。皇后关莞连声称扬道：
“陛下巧思真不可及！如此布置，与广寒宫一般无二，倘被嫦娥知道，恐怕也要奔下凡间，参加这个盛会了。”李玉含笑道：
“前人有诗：‘嫦娥应悔偷灵药，碧海青天夜夜心。’嫦娥虽居月宫为仙，也未免有寂寞凄凉之感，哪里比得上朕与卿，身在凡间，反可以朝欢暮乐呢！”李玉与关莞开怀畅饮，直至天色已明，方才席散。不料关莞在七夕夜间，多饮了几杯酒，又着了凉，忽然生起病来。见爱妻病倒，李玉茶饭无心，日夜陪伴在关莞的病榻前，盼望她早日痊愈。为了增强关莞战胜疾病的信心，他将自己写的《后庭花破子》书赠关莞，祝愿她能和自己青春常在：
“玉树后庭前，瑶草妆镜边。去年花不老，今年月又圆。莫教偏，和月和花，天教长少年。“殊不知关莞一向处尊养优，一经突然生病，就久治不愈。
