经过分析，本书认为现有的非效率投资度量模型存在以下几个主要问题：（1）托宾Q的衡量偏误问题，这一问题因中国资本市场发展阶段以及特殊的上市公司股权结构而越发严重；（2）仅进行投资—现金流敏感性的动因检验，而不能对非效率投资程度进行量化，或者用于量化的投资模型存在设定偏误，影响了度量结果的准确性；（3）分组标准和阈值确定的主观性，放大了托宾Q衡量偏误对检验结果的负面影响。
本章针对上述问题首先采用VAR模型构造了一个不依赖于公司任何市场信息的边际Q的代理变量——基准Q，然后在分析非效率投资与信息不对称、公司内部代理问题关系的基础上确定以经典Q投资模型残差作为非效率投资的度量，最后以残差符号分组，采用沃格特（1994）模型分组进行动因检验，并以公司管理层对融资约束的判断结果进行再检验。多个角度的检验结果是一致的，说明本书的非效率投资度量结果较为可靠。
本章的研究发现，2001～2006年间，从非效率投资程度看，整体呈现过度投资倾向；但从非效率投资的公司—年度分布看，投资不足的观测值个数占全部观测值的60.74%。在控制了托宾Q的衡量偏误后，上市公司的投资支出对现金流波动依然敏感，且动因检验结果表明过度投资组符合自由现金流假说，而投资不足组符合融资顺序假说。公司管理层认为其存在融资约束的公司的投资残差均值为负，显著低于其他公司的投资残差。
