2.武士债券
武士债券是在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元为计值货币的债券。“武士”是日本古时的一种很受尊敬的职业，后来人们习惯将一些带有日本特性的事物同“武士”一词连用，“武士债券”也因此得名。武士债券均为无担保发行，典型期限为3～10年，一般在东京证券交易所交易。第一笔武士债券是亚洲开发银行在1970年12月发行的，早期武士债券的发行者主要是国际机构。1973-1975年由于受到世界石油价格暴涨的影响，日本国际收支状况恶化，武士债券的发行相应中断。20世纪80年代以后，日本贸易出现巨额顺差，国内资金充裕，日本放宽了对外国债券发行的限制，武士债券发行量大幅增加。我国金融机构进入国际债券市场发行外国债券就是从发行武士债券开始的。1982年1月，中国国际信托投资公司首次在日本东京发行了100亿日元的武士债券。
3.熊猫债券
熊猫债券是外国机构或者国际组织在我国境内以人民币发行的外国债券。
2005年2月18日，中国人民银行、财政部、发改委、证监会联合发布了《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》。2005年9月，国际金融公司和亚洲开发银行分别获准在我国银行间债券市场发行人民币债券11.3亿元和10亿元。这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试。
3.4.2欧洲债券
欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业在国外金融市场上发行或者国际组织在一国金融市场上，以第三国货币发行的债券。例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。欧洲债券的发行地与面值货币分属两个不同的国家。
欧洲债券产生于20世纪60年代，是随着欧洲货币市场的形成而形成的一种国际债券。60年代以后，由于美国资金不断外流，美国政府被迫采取一系列限制性措施。1963年7月，美国政府开始征收利息平衡税，规定美国居民购买外国在美发行的债券，所得利息一定要赋税。1965年美国政府又颁布条例，要求银行和其他金融机构限制对国外借款人的贷款数额。这两项措施使外国借款者很难在美国发行美元债券或获得美元贷款。另一方面，在60年代，许多国家有大量盈余美元，需要投入借贷市场获取利息，于是，一些欧洲国家开始在美国境外发行美元债券，这就是欧洲债券的由来。欧洲债券最初主要以美元为计值货币，发行地以欧洲为主。70年代以后，随着美元汇率波动幅度的增大，以德国马克、瑞士法郎和日元为计值货币的欧洲债券的币种逐渐增加。同时，发行地开始突破欧洲地域限制，在亚太、北美及拉丁美洲等地发行的欧洲债券日渐增多。欧洲债券自产生以来，发展十分迅速，在国际债券市场上所占比重远远超过了外国债券。欧洲债券之所以对投资者和发行者有如此的巨大吸引力，主要原因有以下几方面：第一，欧洲债券市场是一个完全自由的市场，债券发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又无利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币；第二，发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金；第三，欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面广、手续简便、发行费用较低；第四，欧洲债券的利息收入通常免交所得税；第五，欧洲债券以不计名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要；第六，欧洲债券安全性和收益率高。欧洲债券发行者多为大公司、各国政府和国际组织，他们一般都有很高的信誉，对投资者来说是比较可靠的，同时，欧洲债券的收益率也较高。
3.5 债券市场
3.5.1 债券发行市场概述
债券发行市场也叫一级市场，是指发行单位初次出售新债券的市场。债券发行市场的作用是将政府、金融机构及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券，分散发行到投资者手中。简单地说，就是以发行债券这个方式来筹集资金的场所。
这个市场没有固定的场所和统一的时间，可以看作为一个无形的市场。债券发行市场主要由发行者、认购者和委托承销机构组成。前面我们已经说过，只要具备发行资格，不管是国家、政府机构和金融机构，还是公司、企业和其他法人，都可以通过发行债券来借钱。认购者就是投资者，主要有社会公众团体、企事业法人、证券经营机构、非营利性机构、外国企事业机构和一般的家庭或个人。委托承销机构就是代发行人办理债券发行和销售业务的中介人，主要有投资银行、证券公司、商业银行和信托投资公司等。债券的发行方式有公募发行、私募发行和承购包销三种。
我国首次发行的债券，是1894年清政府为支付甲午战争军费的需要，由户部向官商巨贾们发行的，当时称作“息借商款”，发行总额为白银1100多万两。甲午战争后，清政府为交付赔款，又发行了公债，总额为白银1亿两（当时称“昭信股票”）。
自清政府开始发行公债以后，旧中国历届政府为维持财政平衡，都发行了大量公债。
北洋政府、南京国民政府、武汉国民政府及蒋介石政府先后发行了数十种债券。
新中国成立后，中央人民政府曾于1950年1月发行了“人民胜利折实公债”，实际发行额折合人民币为2.6亿元，该债券于1956年11月30日全部还清本息。1954年，我国又发行了“国家经济建设公债”，到1958年共发行5次，累计发行39.35亿元，至1968年全部偿清。此后20余年内，我国未再发行任何债券，处于一个“既无外债，又无内债”的特殊时期。
中共十一届三中全会以后，党和政府的工作中心转向了经济建设。1981年1月16日通过《中华人民共和国国库券条例》，财政部为平衡财政预算，开始发行国库券，对象是企业、政府机关、团体，部队、事业单位和个人。截至1997年，连续发行了17年。
1987年，为促进国家的基础设施建设，为大型项目筹集中长期建设资金，我国发行了3年期的重点建设债券，发行对象是地方政府、地方企业、机关团体、事业单位和城乡居民，发行总额为55亿元。1988年，为支持国家重点建设，我国发行了2年期国家建设债券，发行对象为城乡居民、基金会组织、金融机构和企事业单位、发行总额为80亿元。
1988年，为弥补财政赤字，筹集建设资金，我国又发行了财政债券，至1992年共发行了5次，发行总额为337.03亿元。除1988年发行的是3年期和5年期债券外，其余年份均为5年期债券。发行对象主要是专业银行、综合性银行及其他金融机构。
1989年，我国政府发行了只对企事业单位，不对个人的特种债券。该债券从1989年到1991年共发行了4次，期限均为5年。
1989年，银行实行保值贴补率政策后，财政部开始发行带有保值贴补的保值公债。
计划发行额为125亿元，期限为3年，发行对象是城乡居民、个体工商户、各种基金会、保险公司以及有条件的公司，其年利率随银行3年期定期储蓄存款利率浮动，加保值贴补率，再外加1个百分点，1989年保值公债实际发行了87.43亿元，未发行完的部分，转入1990年继续发行。
1988年，国家专业投资公司和石油部、铁道部也发行了总额为80亿元的基本建设债券，发行对象是四大国家专业银行，期限为5年；1989年，又发行了14.59亿元的基本建设债券，发行对象为全国城乡个人，期限为3年；1992年，该债券与重点企业债券合并为国家投资公司债券。
随着国债市场的发展和壮大，金融债券和企业债券市场也应运而生，1984年，我国开始出现企业债券，当时主要是一些企业自发地向社会和企业内部职工筹资。1987年，我国一些大企业开始发行重点企业债券。1988年，重点企业债券改由各国家专业银行代理国家专业投资公司发行。以后，我国又陆续出现了企业短期融资债券、内部债券、住宅建设债券和地方投资公司债券。
1985年，中国工商银行、中国农业银行开始在国内发行人民币金融债券。此后，各银行及信托投资公司相继发行了人民币金融债券，1991年，中国人民建设银行和中国工商银行共同发行了总额为100亿元的国家投资债券，1994年，随着各政策性银行的成立，政策性金融债券也开始诞生。1996年，为筹集资金专门用于偿还不规范证券回购债务，部分金融机构开始发行特种金融债券。
1982年，我国开始在国际资本市场发行债券，当年中国国际信托投资公司在东京发行了总额为100亿日元的武士债券。此后，财政部、银行与信托投资公司、有关企业等相继进入国际债券市场，在日本、美国、新加坡、英国、德国、瑞士等国发行外国债券和欧洲债券。
进入20世纪90年代，我国债券市场发行量逐年增大，债券品种也逐步丰富起来，市场化发行方式、利率结构等各方面都在不断改进，特别是国债市场有了长足的发展。
3.5.2债券交易市场概述
根据市场组织形式，债券流通市场又可进一步分为场内交易市场（交易所市场）和场外交易市场（银行间债券市场、柜台市场）。
1.证券交易所
证券交易所是专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场，这种市场组织形式是债券流通市场的较为规范的形式，交易所作为债券交易的组织者，本身不参加债券的买卖和价格的决定，只是为债券买卖双方创造条件，提供服务，并进行监管。场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场。
2.柜台市场
柜台市场是场外交易市场的主体。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。在柜台交易市场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者，此外，场外交易市场还包括银行间交易市场，以及一些机构投资者通过电话、计算机等通信手段形成的市场等。目前，我国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场。
3.6 债券投资策略
3.6.1 债券投资的风险及防范
任何投资都是有风险的，风险不仅存在于价格变化之中，也可能存在于信用之中。因此正确评估债券投资风险，明确未来可能遭受的损失，是投资者在投资决策之前必须做好的工作。
当然，在同样的债券市场，不同投资者的收益是不尽相同的，这其中存在着投资技巧的问题。投资者可分为“喜好风险类型”和“规避风险类型”，对于不同类型的投资者，投资的技巧是不相同的。
尽管和股票相比，债券的利率一般是固定的，但人们进行债券投资和其他投资一样，仍然是有风险的。
风险意味着可能的损失，认为投资就会有盈利的想法是幼稚和可笑的。因此在对债券进行分析之前，我们有必要首先来关心一下投资债券的风险何在。下面我们来看一看，如果投资债券，可能会面临哪几方面的损失，同时如何去避免它。
1.违约风险及其规避
违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被市场认为是金边债券，所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此，信用评级机构要对债券进行评价，以反映其违约风险。
一般来说，如果市场认为一种债券的违约风险相对较高，那么就会要求债券的收益率要较高，从而弥补可能承受的损失。
违约风险一般是由发行债券的公司或主体经营状况不佳或信誉不高带来的风险，所以，避免违约风险的最直接的办法就是不买质量差的债券。在选择债券时，一定要仔细了解公司的情况，包括公司的经营状况和公司的以往债券支付情况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券，在持有债券期间，应尽可能地对公司经营状况进行了解，以便及时作出卖出债券的抉择。同时，由于国债的投资风险较低，保守的投资者应尽量选择投资风险低的国债。
2.利率风险及其规避
债券的利率风险，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问，利率是影响债券价格的重要因素之一。当利率提高时，债券的价格就会降低；当利率降低时，债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动，所以，即便是没有违约风险的国债，也会存在利率风险。
对于利率风险，应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。如果利率上升，短期投资可以迅速地找到高收益投资机会；如果利率下降，长期债券却能保持高收益。总之，一句老话：不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。
