解读交易数据的新方法
过去人们解读交易数据的方法就是站在股票行情自动收录机旁，留意一只股票随着交易量的放大而产生的爆发式行情，接下来就是去买进或卖出。
这个理论在过去每次活跃的龙头股都超不过三四只的年代里还是很管用的。
但是现在它已经落伍了，因为现在股市一天当中参与交易的股票有时多达800只。有太多的股票走势会出现截然相反的现象，当一些股票一路下行时，另外一些股票却总是一直在拉升。那些终日守在经纪人办公室中股票行情自动收录机旁的人，从1921年以来就没能战胜过市场，将来他们也不会再取胜了。
这里我有一个解读交易数据的新方法。它不仅适用于过去的任何一个市场，也适用于未来的任何一个市场，当然它能发挥作用的前提是交易者要先摒弃人性的弱点，遵照冰冷的数字上的事实，做判断的时候还要把期盼与恐惧的情绪都抛开。在《股票行情的真谛》一书中，我说过正确解读交易数据的方法是开盘时远离股票行情自动收录器，取而代之的是在收盘之后去分析股票的交易数据。工作忙的人应该在收盘之后去买张报纸，注意一下自己感兴趣的股票在当天的高点和低点。也应该浏览一下所有股票的成交情况，重点关注那些单日交易量在10万股以上的股票。这样的股票要么已经是市场的龙头，要么就是刚开始步入龙头的行列。假设他关注一只股票长达几周或几个月，但它的单日交易量从未达到过1万股；而突然在某天收盘以后，当他拿起报纸，却发现这只股票的交易量达到了2.5万股。这就预示着它的行情要启动了，或向上或向下，那么这位交易者就应该开始交易这只股票了。如果一只股票在某天的成交量放得非常大，并且股价已经在很窄的范围内波动了一段时间，那你要等到波动幅度变大之后再进行买进或卖出，而且要随着该股行情启动的方向顺势运作，让我们把这也作为一条法则吧。根据这一法则和给出的实例，坚持绘制股票的每日、每周、每月和每年的高点和低点示意图，并据此来判断股票的走势。这才是正确解读交易数据的新方法。
历史记录证明因果关系
通过研究过去的历史行情，你就可以知道未来的行情只不过是过去行情的重复而已，这样你能根据时间因素和具体情况来判断出行情的成因。有时甚至需要追溯到很久以前的行情去确定这次行情的起因，这样你就必须要研究战争和它产生的影响，以及战前和战后的不同情况(参见图1)。一般人不会记住以前那么久远的事，他只会记住那些他愿意记住的东西，或是切合他心中期盼和恐惧的东西。他会过于依赖别人，缺乏独立思考。所以他应该对过去的市场行情进行记录，制作成图表，以此提醒自己，过去股市发生过的事，将来还会发生。另外不应该让他的热情在与其判断力的角逐中占上风，又出现凭借期盼去买股票的情况，认为市场永远不会再出现什么恐慌了。就像只要这个世界存在一天，就肯定会有潮起潮落那样，股市以后还会发生恐慌，而牛市随后又会来临，这是因为人的天性会让人把所有的事情都做过头。
当他充满希望，非常乐观的时候，他会走到乐极的境地，而同样在恐惧控制住他时，他又会步入到另一个极端。
1929年交易者们的操作错误在于卖时太急而买进又太迟。如果交易者能坚持绘制个股和平均指数的高低点示意图，这些错误本来都是可以避免的。
因为那样的话，他们会看到个股和指数的底部和顶部都在不断抬高，特别是那些处在强势的个股，它们不应该被拿来做空。当道琼斯平均指数突破了1919年的高点，创下历史新高时，就已发出了明确的看涨信号，牛市还会持续很长一段时间，股价上升空间已经打开。美国此时的购买力水平已经提上去了，流通中的货币也比以往任何时候都要多。历史上也从未有过这么多的人被灌输要去参与投机，这个势头将股价不断推高，使其超出了股票的内在价值所能支撑的股价。不过从这些行情图显示出了个股一路上行的趋势，交易者如果可以正确解读这些图表，并按照个股的趋势进行操作，就不会出现失误。那些靠着内心的期盼或恐惧而买进或卖出股票的行为是很不专业的。
每个交易者的任何一次交易行为都应该有合理且充足的理由，接下来他还必须预料到自己可能出错，应该设置止损单来以防万一。
你要不断了解自己准备交易的那只股票的情况，在交易之前要拿到它以往的交易记录。如果它以前或几年前曾经出现过股价的大幅波动，而现在看来处在窄幅震荡中，我也把这种走势叫做横盘整理，那就先把这只股票放在一边，等它什么时候出现了明确的上升信号时再介入。如果该股在前一波牛市中曾是一只领涨股，或者它在上一回熊市中曾是一只领跌股的话，那它在下一波行情中再次成为领头羊的机会就很小，除非行情图中可以明显看出它即将在上涨或下跌中有先行一步的迹象。
研究每只股票和每个板块的走势，看它们在反弹和回调时是如何表现的，这样你就能判断出它们是不是正处在牛市的某个阶段，过些时候还要重拾升势，或者它们是不是处在熊市当中，而一波熊市行情必定要经过三到四个阶段才能见底。反复查看你手头的行情图，你就能发现当板块和个股开始出现下跌趋势后，都要经历三到四个阶段才会走完这波熊市行情。首先，股价出现急跌；接着是一波反弹，股票进行派发；然后又是一波下跌；市场出现犹豫，紧跟着又是反弹，随后再次出现下跌；市场再次停顿犹豫，接下来就是最后一次的破位大幅下探，此时投资者和每个人都受到了惊吓，认定股价永远也不会上涨了，于是卖光了手里的股票，所以我们也把这个阶段称为清仓阶段。当最后的股票清仓阶段出现时，就是买入的时机了，随后将会有另一次牛市的长期涨升行情。
如果股市出现五周到七周的下跌，那你多年的盈利就有可能全都化作泡影，比如1929年9月到11月的那次恐慌性下跌就造成了这样的结果。交易者之所以会赔掉长久以来积攒下来的盈利，是因为他没有用止损单来保护自己。止损单对于交易者来说是再好不过的保护措施，因为到了止损价位它能自动成交。在实际操作时，交易者的心里可能会有一个止损价位，但是当股价真的到了这个价位时，他却没有卖出。交易者已经习惯于通常回调10~20个点的正常股市，他们认为，当大跌来临时，股票已经跌了10~20个点，股价跌得够低了，他也就不用担心还会有更糟糕的事了。但是如果遇到1929年的那种情况，股价还是会继续下跌，在恐慌性下跌中，股价会跌掉100个点、200个点或是300点。那么在这种情况下，除非他设了止损单或者是一看到下跌就以市价卖出股票，这样才有机会在出局时有一定的获利或是能保住本金。
最好用的行情图
那些认为行情图没有用的交易者其实是不知道哪种行情图最好用。他们在看所有的行情图时都采用同样的法则或推理。最能愚弄交易者的莫过于股价波动区间图，它虽然可以显示股价上下2个、3个或者5个点的波动，但是却没有考虑到任何时间因素。其次经常愚弄交易者就是股价的日高低点示意图，根据它判断大势的波动方向出错率最高。这些股票的日高低点示意图的缺点，就是它只能体现股价的小幅波动，它的威力就像是小石子在大海里激起的涟漪一样弱。它不能干扰或是决定股价的大幅波动或是主趋势的方向，但是绝大多数交易者平时常用的就是这样的图。
最好用的图是股价的周高低点、月高低点和年高低点的示意图。股价的周高低点示意图比日高低点示意图价值高得多，这是因为它所截取的时长是后者的7倍。与周高低点示意图相比，月高低点示意图是更好的趋势风向标，因为它所截取的时长是周高低点示意图的4倍，是日高低点示意图的30倍。
股价的年高低点示意图是判断大趋势时最好的指标，如果与月高低点示意图结合起来使用的话，对于交易者和投资者来说是最为有益的。从时间跨度来看，它所覆盖的时长不仅是日高低点示意图的365倍，还是周高低点示意图的52倍，也是月高低点示意图的12倍。
当市场的交易很活跃时，股票的日高低点示意图和周高低点示意图对于那些股价很高的个股来说是很有用的，原因在于这些个股正在攀升或处于最后一波主升的阶段，而这两种图可以捕捉到股价趋势的第一次变化。在快速波动的顶部运用它们比底部时效果要好。不过，当市场出现快速的恐慌性急跌时，日高低点示意图和周高低点示意图的作用就显现出来了，但是在长期拉升的行情和判定主趋势时，年高低点示意图和月高低点示意图还是最好的风向标。
看行情图定趋势
图2美国铸管(U.S.Cast Iron Pipe)不同时长的股价高低点示意图中，你可以看出市场在经过20天、20周、20个月和20年的运行之后会怎么走。
所有这些图看上去股价的波动区间几乎是一样的，但是为什么那些年高低点示意图与日高点示意图走势一样的股票，能够产生大幅拉升呢？这是因为用20年的时间积蓄起来的能量和关键影响力的影响是永远不可能在20天、20周或者20个月里完成。而这也正是愚弄了很多看图者的地方。如果研究的对象是一只新股，或是一波新行情的开始阶段，那它蓄势或派发的时间也就只有几天而已，你不可能期待股价会出现长期单边上涨或单边下跌的行情。在股票有足够多的时间来完成蓄势或派发阶段之前，股价很少会出现长时间持续的上涨或下跌。一只股票经常发生很多次假启动。在派发的过程中，股价会多次回到接近底部的价位，或是多次涨到靠近顶部的价位，不过一旦蓄势或派发阶段走完，该股就会突破到新的价格区间，接下来，股价的快速波动行情也就展开了。
美国铸管———从美国铸管的这些股价高低点示意图中，可以看到该股1902年到1930年4月之间每年的高点和低点价位、1920年1月到1921年12月之间每个月的高点和低点价位、1921年5月28日至10月8日之间每周的高点和低点价位，以及1922年12月5日至30日之间每天的高点和低点价位。
把这些不同时长的股价高低点示意图放在一起给你看的目的，就是让你看出一只股票在不同的时间跨度里，即20年、20个月、20个星期和20天，突破阻力位之后股价是如何运行的。所有这些图看上去都很相似，但是由于这些图时间跨度的不同，就造成了股价突破阻力位之后产生不同的上涨的幅度。
日高低点示意图所取的时长为20多天，显示出该股在1923年1月，当股价突破了29.5美元，这一过去30多天中的最高价之后，股价开始缓慢上升，直到1923年3月在34美元见顶，仅5个点的涨幅却用了大概90天。随后该股在1923年7月下跌到20美元，一波大幅上涨从这个点位展开。当股价在日高低点示意图上显示进入新高区域时，那些除了看日高低点示意图之外，别的图一概不看的交易者就会被愚弄。
下面我们要看一下该股从1921年5月28日至10月8日在周高低点示意图中的走势，这段时间股价下跌了20个星期。1921年11月，该股突破了15.75美元，这曾是过去20个星期的高点，随后在1922年1月涨到了21美元；接下来，1922年2月股价回调到17美元，从这个价位开始有一波反弹，该股在1922年4月涨到了38美元，就是说股价在突破20个星期的高点之后，经过了18个星期才上涨了22个点。不过与股价在日高低点示意图中突破20天高点之后的涨幅相比，这个涨幅要大一些，因为周高低点示意图的时间跨度是日高低点示意图的7倍。
接下来我们要看的是月高低点示意图。1920年5月的高点是18美元，11月和12月的低点为11美元。1921年5月的高点也是18美元，8月的低点为12美元。从1920年5月到1921年12月，时间跨度是20个月。1922年1月，美国铸管突破了18美元，这曾是前两年的高点价位，4月股价上涨到38美元，同年8月在39美元见顶，就是说在股价突破了20个月的顶部之后，它用了4个月上涨了20个点。1922年8月过后，该股开始下跌，直到1923年7月在20美元见底，随后又展开了一波大幅上涨的行情。从日高低点、周高低点和月高低点的示意图中，你可以看出，当股价突破前期顶部以后，短期进入了一个强势阶段，但都没有出现大涨就开始回调了。不过在月高低点示意图中，底部在抬高的，这就说明后市看涨。
