而根据市场人士分析认为，如果能够建立A股和H股之间的套利机制，首批试点将可能会是银行类的A+H股份。其中的主要原因就是银行类H股相对于与之对应的A股来说溢价幅度较小，这种情况比起传统A+H公司的H股对应A股的情况来说存在比较大幅度折价的现象，况且近年来银行类股票的上市都是以A+H的形式，也为在两个市场进行交易奠定了基础。
即便我们可以认识到上述情况，A—H股之间的直接套利机制在我国的推出也并不是一日之功。事实上在我国现行政策的允许下，A股与H股之间间接的套利机制也已经存在不少。
我们举一个非常简单的例子，首先假定有一家公司，这家公司在A股和H股市场上同时上市，而且A股的价格比H股的要高出许多。在上述前提下，这家公司的股东就可以卖出手上的A股同时同比例买进该公司的H股，这样做比例没有改变，权益也不会受到损害，而且还可能使持股成本大大降低。
此外，我从较广义的套利方面来讲，中国银监会对于QDII产品投资范围的调整，调整后内地投资者在香港购买H股相对于A股折价的同股同权股票将不再受限制，也就是为A股和H股市场之间建立了一种间接套利关系。
但是这里需要强调的是，上面讲的只是一种类似套利的套利关系，和直接的套利还相差较远，最重要的是无法确保能否获得“折价”的回报。举一个简单的例子，比如A股市场上的一只股票的价格是10元/股，而这只股票在H股市场上的价格却是5元/股，这时如果我们在H股市场上购买这只股票也并不能确保投资者就能因此而获得5元的回报。
这其中的主要原因在于，香港H股市场是一个国际资本市场，主要以机构投资者为主，在香港H股市场的投资可能是来自全球的。当国内的投资者大量买入H股的时候，就推动了H股的上涨，而此时国际资本则认为这种股票价格过高，就会选择卖出，所以股票的上涨难以维持下去。与之不同的是A股市场是一个封闭的资本市场，股票越上涨，赚钱的效应就会越高，从而推动资金源源不断地流入，结果就是造成股票的持续上涨的效果，也就是我们通常所说的“强者恒强”。
在今年5月份的时候，周兴政说“我注意到H股市场上的一些主要外资基金，比如摩根大通，近年来也在持续减持股份，但减持行动对市场影响不大。”“对于内地股市投资者来说，即便有泡沫和风险，撤出可能也非明智的选择。”
所以说，目前A股市场的投资者短期内并不会转战香港H股。除非A股市场的上涨趋势出现逆转或者是长期停滞不前的时候，这些投资者才可能考虑投资香港市场，如果到时出现众人转战H股情况的话，H股也同样会像现在的A股一样赚钱效应显得极为强烈。
在一些情况下“中国资金”同样能在国际的资本市场上掀起浪潮，据国泰君安的一位人士说新浪和百度在美国市场上市的时候，就使当时的股票市场出现了暴涨的情况，其主要原因就是在于中国内地资金的炒作。
四、转战H股难言乐观
转战H股虽然从表面上来看充满着种种诱惑，但就目前来说，绝大多数人仍然不会认同转战的观点，他们仍然把转战称为是“勇敢者的游戏”。其主要原因有两个，一是就近期而言H股难以出现像A股一样的上涨幅度；二是如果从A股转战H股，投资者需要和H股市场上相对成熟的国际机构投资者进行对决，难度较大。据戴涛说，“香港恒生国企指数，我们今年内看到12，000点。”而经历过前一段时间的“政策飙升”后，我们看到了11000点左右的恒生国企指数。
根据人民银行的一则数据显示，从2005年7月21日至今，人民币对港元汇率从100∶104已经上升为100∶98，人民币兑港元的升值幅度高达6%。这则数据表明，中国境内的投资者如果要投资H股，他们的投资效益还得受到汇率的影响，也就是说还得承担汇率波动所带来的风险。
如果从长远来看，香港货币制度是联席汇率制度，即港元与美元的汇率走势保持同样的步伐。一直以来，人民币兑换美元已经在加速上涨了，照此趋势发展下去，也不难得出，未来港元相对人民币来说也会出现较大幅度的贬值现象。
香港股票市场的股票是以港元为单位计算的，从这方面来讲，投资者在投资H股的时候就得考虑到人民币升值的问题。不过大型的机构投资者可以不用考虑这些因素。因为他们可以利用外汇工具来锁定人民币汇兑汇率风险损失。
通过以上总结可以得出：对于H股的投资者而言，人民币升值并不会给H股的投资者带来多大的风险，因为首先人民币再升值也不可能无限制上涨，而且也只能在小幅度范围内变动；其次，人民币也是一种资产，我们大可以享受人民币升值所带来的好处。周兴政说，人民币的升值可以给航空股带来直接的好处。
从长远的方向来看，“一价定律”在QDII和QFII产品不断扩大下，必定会导致境内资金流入到香港H股市场，使H股价格不断上涨，使投资者得到较大的收益。实际上，目前H股市场上涨形势虽然较为缓慢，但仍有追赶A股价格的趋势。在两个月前的香港H股市场中，部分国有企业指数的上涨步伐就超过了红筹和恒生指数。
据有关人士表示，就市场参与者而言，H股市场上的中国概念公司中的参与者主要可以分为三种：第一种是参与交易的主要由境外国际投资者组成，例如像中石化、中国移动等大型的企业；第二种是参与交易的主要由境内投资者组成，境内投资者企业的规模大多数都比较小；第三种是无论境外国际投资者还境内投资者都不参与其中的。一般来说，中国境内的投资者如果要选择转战H股市场，一般都会选择第二种作为投资对象。
总的来说，境内的投资者要投资香港H股市场的中国概念公司的话，相对而言还是有较大优势的，因为起码境内投资者对所投资的公司了解会比较多较深入一些，不至于盲目。
五、为什么A股和H股价格不同
综观国内整个股票市场，同时拥有A股和H股的公司总共有43家，而几乎全部的公司的A股和H股在价格上都存在着巨大的差异，这从经济学角度上来说是和“一价定律”相悖的，那么这种情况是怎样发生的呢？我们从以下两个方面分析。
第一个方面是，由于投资者所要求的回报各不相同，从而导致A股和H股这两个市场价格的巨大差别。两个市场EPS受新会计准则的影响趋向相同，造成价格差别主要的主要原因是市盈率的不同，而合理的市盈率主要是由分红比例、股权风险溢价、无风险利率、成长性和β系数等几个方面来决定的。
由于两种股票是属于同一家公司的，所以就公司的成长性和分红比率等几个基本面指标来讲并没有什么不同。在其他的指标当中，无风险利率可以取内地和香港10年期国债收益率，今年内地是3.25%，香港是4.169%。另外就是β系数的差别和股权风险溢价这两个方面，其差别主要在于投资者的结构和风险偏好不同。对于β系数差别方面，我们主要是和MSCI全球指数以及世界上其他地区的同类股票进行比较。A股市场绝大部分的投资者是封闭的（QFII等外资除外），国家风险溢价是不需要考虑的，股票β系数也主要是由沪深300和国内同类股票的标准所决定的。在香港市场上投资的结构一般是国际的机构投资者，他们配置资产是全球范围内的，所以在股权风险溢价方面不得不考虑国家风险溢酬的因素。
第二个方面是，由于许多具有中国概念的股票在香港市场上得不到充分的研究，上市公司的信息也无法在当前的股价中反映出来，所以在很多情况下股票的价值就会被低估。但是这种股票的价值一旦被发现，其价格就马上被炒作起来，变得人所周知。A—H股溢价的原因也在于此。
QDII也是境内投资者投资H股市场的一条主要渠道。2006年的时候，QDII产品试点在华安基金公司首次推出，在股票市场进行投资，2007年4月17日中行也推出了中银稳健增长（R）产品，这个基金得到了大概1亿美元募集资金，其主要投资对象确立为香港本地企业股票、红筹股以及香港H股。
中国银监会作出调整后规定，商业银行QDII理财产品单一客户起点销售金额不得低于30万元人民币（或等值外币）。上述标准对于普通证券投资者来说是一个相当高的要求，因此可能会导致一大批投资者可能被拒之门外。
目前一大批境内的资金仍然没有进入QDII这一正规渠道，进入香港股票市场主要是靠一些所谓的“灰色”渠道。例如通过各种贸易渠道，或者是馈赠亲友甚至是通过“地下钱庄”而达到将资金转移到香港或境外的目的。
但是，对于大部分的个人投资者来说，想通过这种方式在香港投资H股的话，需要有一定的前提条件，那就是投资者得有外汇，当然如果没有的话也可以通过商业银行来购买，甚至可以在黑市中通过“黄牛”来购买，总之，只要通过一定渠道可以得到外汇就可以了。在今年2月份的时候，国家外汇管理局把个人的年度购汇额度将提高至5万美元（原来是2万美元）。
某位证券人士曾经说过，在内地并没有专门的哪怕一条法律是用来限制内地投资者开设香港账户的，香港的经纪机构也支持国内居民在香港开设账户，并为内地居民提供服务。服务的方法主要通过两种方式，一是内地居民可以利用出差或者到香港旅游等各种机会开立香港H股证券交易账户来对H股进行投资；二是可以由证券公司协助，开立H股证券交易账户。一般情况下这些公司是在中国境内拥有机构的香港证券公司，也可以是在香港拥有机构的中国境内证券公司。
近来越来越多的内地投资者开设香港H股证券交易账户，据统计，每天都会有几十人甚至上百个人开设H股账户，例如北京西直门营业部的工作人员还因为天天来开户的人太多忙不过来而经常加班。
一般情况下由证券公司协助而开立香港H股证券交易账户所需要的时间大概都在5个工作日或者两星期之间，所需要提供的手续也并不烦琐。据香港设有机构的证券公司的一位人士说，开设港H股账户一般只需要提供简单的住址证明和本人的身份证明或者本人在内地的银行的资金账户就可以了。住址证明也非常简单，可以是各种生活的账单中的任意一张（例如水、电、煤气、电话费、手机费等的账单），当然银行信用卡对账单或者基金的账单也可以。
