需要说明的是，由于目前我国的大部分企业处于成长阶段，因此A股市场仍处于“重筹资，轻回报”的状况。特别是在牛市中，由于成长性股票给投资者带来的资本收益要远高于股息红利收益，因此，在牛市行情中，红利选股法的应用并不普遍。但是长期看来，健康的股市走势应该是一种慢牛行情，在这种行情中，红利选股法不会逊于其他选股法，而且能为投资者展示更加美好的前景。
三、选择成长性股票
成长性股票是根据公司的历史增长业绩和成长前景，选出的主营业务收入和净资产收益率每年呈高速增长，且其主要产品价值巨大，市场前景无限的优质股票。
（一）什么是成长性股票
所谓成长性股票，是指发行股票时规模并不是很大，但是公司业绩却出现连续增长的股票。发行股票的上市公司往往具有一些比较明显的特点。
（1）所处行业为新兴行业，或者公司所从事的主营业务刚刚起步。由于新兴行业的市场尚处于空白状态，竞争并不是很激烈，能够让所有新加入该行业的公司大展身手。
（2）公司发展战略宏伟而具体，且领导层的执行能力强。新兴的行业，也是一种新的事业，一定要有明确可行并能够激励人心的发展战略作为精神支柱，同时拥有一个战略眼光独到，能够迅速捕获市场最新动态、察觉消费者的最新需求且素质精良的领导班子。
（3）公司会利用大部分利润来研发产品或扩张规模。公司为了在这个行业尽快占据一定市场，必须拥有具有核心竞争力的产品。这类公司每年的利润，基本上不会分配给股东，而是用来研发新的产品、开拓新的市场、添置新的设备、雇用优秀人才，把公司的利润投资于未来的发展。
（4）公司每年都能够持续快速增长，其增长速度主要体现在销售额、利润额以及市场占有率上，还可能体现在产品数量上。这也是成长性股票最重要，也最吸引投资者的特点。
（5）与高成长性相对应的是高风险。如第一点所说，公司所处的行业为新兴行业，且公司的主营业务刚起步，说明公司没有可借鉴的经验和教训，一切都必须亲自试验。因此，经营虽然有可能给投资者带来高额回报，但同样也可能让投资者遭受损失。
从哪些方面判断一个公司业绩能够持续高速增长呢？投资大师布兰登·费舍认为可以从以下15个方面去探索：
①公司的产品提供的服务是否具有巨大的市场潜力？在接下来的几年内，公司业绩是否能持续高速增长？
②为了提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是否有决心继续开发新产品和新工艺？
③与公司规模相比，这家公司的努力研发有多大的成果？
④这家公司有没有高人一筹的销售组织？
⑤这家公司的利润率高不高？
⑥这家公司做了什么以维持或改善利润率？
⑦这家公司的劳资和人事关系是否良好？
⑧这家公司的高级主管之间的关系融洽吗？
⑨公司管理阶层的深度够吗？
⑩这家公司的成本分析和会计记录编制情况如何？
11这家公司是否在所处领域具有独到之处？能否为投资者提供重要线索，以了解公司相对于竞争者是否具有突出的特点？
12这家公司有无长期的盈余展望？
13在可预见的将来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够的资金，以促进公司的发展？现有持有人的利益是否因预期中的成长而大幅受损？
14管理层是否只向投资者报喜而不报忧？
15这家公司管理阶层是否具有诚信、正直的态度？
一家值得投资的成长型企业，不一定要全部满足以上15个要点，但是满足以上要点越多的企业，越值得投资者对其进行投资。
（二）成长性股票的魅力在于复利
与选择红利性股票一样，选择成长性股票也属于价值投资范畴，关注的是上市公司的基本面。在投资期限方面，成长性选股法要求投资者持有股票的时间更长，因为成长性股票追求的是复利效应，而复利效应得以发挥的前提条件，就是有足够长久的时间。
复利这个词最早出现在高利贷中，即俗称的“利滚利”。在投资中，复利是指一笔存款或投资获得回报之后，再连本带利进行新一轮投资的方法。复利最常见的例子是银行定期存款，假设银行存款利率为5%，首次存入100元，则第一年产生的利息为5元（100×5%），第一年年末的本金和利息一共为105元；第二年继续计算利息时，将以105元作为计息基础，第二年产生的利息为5.25元（105×5%），到第二年年末，本息总和为110.25元（105+5.25）。如此循环下去，复利的效果是非常惊人的。爱因斯坦曾把复利称作“世界第八大奇迹”，可见复利的魔力非凡。
回到股票投资方面，复利的魔力同样惊人。假设一个企业每年以20%的速度增长，投资于该公司的股票自然每年也能获得20%的收益，以这样的增长速度计算，花1万元购买该公司的股票，20年后，就能够得到38.34万元的收入。如果再持有这只股票20年，即使年收益率下降为10%，你依然会获得257.92万元的资产。可见，复利是个魔力无穷的工具，相应的，选择对成长性高的股票也是一个非常有效的选股方法。
（三）成长性股票的买卖策略
1.最佳买入点
选择出一只具有良好成长性的股票，只要你有足够的耐心，坚持持有几年甚至十几年，那么利润肯定非常可观。但是，要想获得更高的利润，就需要选择最佳的买进时机。
从长线角度考虑，最佳的买入时机，并不是预测大盘指数什么时候探底，而是从成长型公司本身的发展历程和特点出发，这是价值投资派和技术分析派最大的区别。
根据前面所描述的成长型企业所具备的15个要点，可以看出，成长型企业一般具有一个共同的特点：这些企业要么在某些技术方面领先于其他企业，要么提供的服务或创利模式更加新颖。这些企业在业绩快速增长之前，都会有一段低迷的时期，因此，公司刚刚走出低迷的时期就是最佳的买入时机。
以技术领先型企业为例，最佳买入点是新产品试制成功，且产品很容易被消费者接受和喜爱的时候。如何得知公司是否正在秘密地进行实验呢？可以通过与相关人员闲聊的方式进行了解。
当然，公司的动向很可能被媒体提前一步挖掘并报道出来，股票会在消息走漏的背景下上涨，这时的新产品试制成功之时就不是最佳买入点了。通常来说，股价在经过短暂的上涨之后，很可能引发更大幅的下跌。这是因为，新产品上市前，由于大批量生产的经济压力，企业的困难会相继出现，如各种费用和突发状况，会让成本显著提高。同时销售市场上，起初的销售业绩可能不太好，原有的每股盈利会大大缩水，原来积极买入的投资者，在失望之余，会抛售掉手中的股票，于是股价很可能会跌到上涨之前的价位之下。因此这一时点，便成为最佳买入的时点。
此外，对于成长型企业，当公司某方面出现危机时，同样有可能成为投资者购进该企业股票的最佳机会。因为，当公司出现危机时，大部分投资者会不假思索地卖出手中的股票。事实上，如果这家公司有一个优秀的管理团队，那么危机很快就会解决，股价很快也能回到其应有的水平上来。因此，如果股民足够精明，此时大胆进入，接下大部分恐慌性抛售的股票，就会以极低的价格获得丰厚的利益。
如图3-2所示的沧州大化（600230），该公司控股的子公司TDI是沧州大化的支柱产业之一，具有良好的前景。鉴于此，沧州大化可以被视为成长型企业。
图3-2
TDI公司曾发生过一次爆炸事故。事发后，该公司的股票被上交所停牌。复牌后，又出现了连续两天跌停。然而，在总公司和TDI公司的齐心协力下，公司很快恢复了生产，业绩也没有受到太大的影响。随后，在TDI市场价格连续上涨和沧州大化成为TDI产业中的龙头企业这两个利好消息的刺激下，其股价迅速上扬，很快创出了新高。
2.最佳卖出点
投资者选择卖出股票，只有三个出发点：一是获利出场；二是止损出场；三是需要资金，不得不平仓出场。前两种情况，对于卖点的选择至关重要，否则买入前的所有努力将付之东流。对于第三种情况，由于与股票表现无关，所以不在讨论范围之内。
价值投资所说的获利出场与止损出场，与技术分析派所说的获利出场及止损出场不同。在技术分析中，获利出场一般是指盈利达到预先设定的目标，比如获利20%即卖出股票。止损出场则相反，指亏损达到预先设定的止损位，马上平仓出局。而价值投资，特别是成长性选股法所说的获利出场和止损出场，只有当以下三个理由出现时，才能卖出股票离场：
（1）最初买进运作已经犯下错误，而且情况越来越糟，所投资企业的现状，远没有当初设想的那么好。当投资者意识到错误投资而卖出股票，会给自己的账面造成一定的损失，如果能够尽早卖出，这个损失并不会很大。但是，很多人在发生了损失后，仍然不愿意修正，而是抱着碰运气的想法继续持股，结果损失越来越大。
（2）所投资企业的基本面恶化。管理水平的退步，是企业经营业绩下降的最主要原因。如何判断公司的管理层是否丧失了原有的斗志呢？可以根据会计报表中管理费用与销售收入之比来判断，如果管理费用持续上升，而销售业绩却没有增长，甚至下降，说明管理层已经不再把公司价值最大化和股东权益最大化作为自己的奋斗目标，而是以企业的名义增加私人福利。这样的企业不值得投资。
此外，当公司业绩持续下滑时，股东大会和董事会选择出新一任领导班子。新领导上任，对于股价同样是敏感的话题。一般来说，假如新任高层履历不明，或者原来工作并不出色，只是由于人脉关系才进入该岗位，则应该尽早卖出该公司的股票。
（3）行业衰退或者走向消亡，相应的，该领域的企业或市场就失去了原有的成长性，投资者应该选择合适的时机退出。
此外，在持股过程中，如果发现更好的投资机会，卖出现有的股票是比较明智的做法。但是，做出这个决策要谨慎，如果没有百分之百的把握，绝对不要轻易地改变投资策略。曾有机构对中国的股民进行问卷调查，其中50%的人认为他们所持的股票不能提供令人满意的回报率，所以卖出走势差的股票，买进自己认为具有更大上涨潜力的股票。然而，其中60%以上的人表示了卖出后的后悔，因为如果当时不换股，收益率会比换股后的收益率更高。之所以出现这种情况，是由于一部分投资者被每天涨停榜上的股票所诱惑，恨不得每天都能买到涨停的股票，对于那些从未上过涨停板的股票以及不断平稳上行的均线系统不屑一顾，结果就是不断卖出股票，不断扩大损失。
一个真正的价值投资者，不会在乎每天的涨跌幅，也不会在乎大盘是熊市还是牛市。在一段较长时期内，大盘总会经历几次比较大的波动，但只要所选股票能够在大盘的一次次波动中不断创出新高，这就足够了。
四、根据利润表选股
上市公司在年报、季报中会公布其财务报表，如利润表、资产负债表和现金流量表等。所谓利润表，反映的是过去一个年度或者一个季度的经营盈利情况。
有人说，如果巴菲特看财务报表，第一个看的肯定是利润表。为什么这样说呢？巴菲特曾经说过：“投资分析的关键是：确定一家公司的竞争优势，而且更重要的是确定公司竞争优势未来的可持续性。”他还说“选股如选妻”，意思是说选股就像选择终身伴侣一样慎重。买股票就是买公司，公司有赚钱的能力，股民才可能赚到钱。
以巴菲特购买可口可乐公司的股票为例。巴菲特于1988年买入该公司的股票，1989年和1994年继续增持至13亿美元。1997年底市值上涨到133亿美元，10年间使资本翻了10倍，仅仅一只股票就赚了120亿美元。而在巴菲特买入该股之前，可口可乐公司在奥斯汀的管理下，股价和业绩都不尽如人意：1974～1986年市值只上涨了33%，远远落后于市场，1973～1982年营业收入年均增长只有6.3%，1973～1980年净利润年增长只有8%，出现了大幅下滑。1987年8月至1988年初股价一度大跌30%以上，巴菲特却逆势大量买入。更令人惊奇的是，1989年股价大涨50%到年底甚至翻番，巴菲特继续大量买入，尤其是1994年股价上涨4倍之后巴菲特继续增持。巴菲特分析的结论是可口可乐未来将会长期保持并扩大竞争优势，值得长期投资。果然后来可口可乐公司的业绩持续大幅增长。
正如巴菲特所说，公司的竞争优势，最终体现为一点：就是比竞争对手们更赚钱。长期而言，盈利是公司股价的唯一动力。无论重组也好，研发新产品也好，更换管理层也好，所有的一切都必须能够提高公司盈利，这样才能推动股价上涨。不能提高盈利，一切都是虚的。而公司的盈利情况可以由利润表分析得出。
（一）利润表的编制
1.利润表的构成
利润表依据“收入-费用=利润”来编制，主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，一般可以对上市公司的经营业绩、管理水平作出评估，从而评价投资者的投资价值和投资报酬。如表3-5所示。
